近期公司召开股东大会，并与投资者进行了深入沟通交流。
投资要点 内参要“慢”下来，酒鬼系列内部结构升级有望加速疫情对内参影响较酒鬼大，酒鬼系列有望内部升级加速。 从疫情对动销影响角度看： 1）公司于年度股东大会表示， 预计公司 4-5月动销实际受影响幅度约为 10%， 6月动销随着消费速度而逐步恢复至去年同期水平； 2）内参仍处于市场开拓/网点布局期，因此受疫情影响程度高于成熟酒鬼系列。公司先阶段将围绕规模设定相对清晰的产品线，同时通过加大文创产品线开发力度以提升酒鬼品牌价值。 具体产品系列来看——内参系列： 当前内参处于深度全国化过程，公司通过加强高端消费者教育以提升内参动销质量， 考虑到疫情影响下， 内参存在出现批价下降、部分区域库存略高等问题，公司将采取“慢下来”举措（比如阶段性控货等） 以提升渠道健康度， 未来公司仍将以动销、品牌、文化价值作为导向。另外， 据内参酒 2021年度销售会议表示， 2022年内参销售口径基础目标 24.45亿， 2022年内参有望延续高增发展态势， 据测算收入占比有望达40%，期待公司红内参的即将推出；
酒鬼系列： 公司坚持酒鬼次高端酒战略， 在强腰部方针下， 公司今年成立了红坛业务发展部和 54度酒鬼业务发展部以推进红坛深度全国化（当前红坛收入占比预计已提升至30%，增速最快），加速 54度酒鬼布局， 增加酒鬼品牌形象产品以拔高品牌形象，从而建立更为明细的价格梯队，争取进一步推升酒鬼系列核心价位带；
湘泉系列+内品： 作为香型入门培育系列，公司将继续提升湘泉品质，在稳量下逐步实现价格的提升， 21年湘泉+内品收入占比约 15%，其中主打婚宴场景的内品 22年在低基数下有望延续高增长发展态势。
市场战略延续， 通过改革费用投放加速高质量动销公司于年度股东大会表示， 今年将继续做强基地市场，加强高地市场品牌树立，通过增加专卖店（起到平台销售宣传作用，预计今年将突破千家）等形式加速样板市场复制，努力打造 15亿级大本营市场，建设 10个亿元省级市场， 打造 3个 5亿以上基地市场（基地市场平均规模或超 3亿）；目前千万级以上大商数量占比达 10-12%左右，公司将继续在提升渠道质量的同时追求规模增长。 费用方面，公司将把费用逐步重点投向消费者以推动高质量动销，从而实现费用投放改革（此前主要投向渠道）。
22Q2双位数业绩确定性强，全年业绩目标不改短期看，受益于 22Q1公司加速回款实现开门红，截止目前预计回款进度与发货进度均表现优秀， 从而推算 22Q2公司实现双位数正增长确定性强；全年看， 公司核心工作为动销、消费者教育和客户满意度的提升， 公司将“只调策略，不改全年业绩目标”。
盈利预测及估值预计公司 2022-2024年公司收入增速分别为 42.8%、 28.0%、 24.1%；净利润增速分别为49.3%、 31.2%、 28.5%； EPS 为 4.1、 5.4、 6.9元/股； PE 分别为 55、 42、 32倍。考虑到公司全年业绩确定性较强，当前估值具有性价比， 维持买入评级。
催化剂： 白酒需求恢复超预期； 内参动销持续向好。
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