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科大讯飞:618成果丰硕,课后服务成教育新刚需

来源:安信证券 作者:赵阳,夏瀛韬 2022-06-22 00:00:00
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事件概述 1)2022年6月19日,公司官方微信公众号发布618电商节公司智能硬件产品的销售成果。其中,公司AI硬件618销售额同比增长40%;AI学习产品获得京东平台学习机品类累计销售额、天猫平台学习机品类6.18单日销售额的冠军;讯飞智能办公本、智能录音笔、翻译机、智能耳机、智能鼠标等均在各领域取得好成绩。公司智能硬件产品继续实现快速增长。 2)近日,教育部官网持续关注“双减”政策下,中小学生“课后三点半”的时间使用以及课后服务相关实施方案。“课后三点半”带来的课后服务市场有望成为智慧教育的新刚需。

618成果丰硕,智能硬件空间广阔 根据公司官方微信公众号披露,公司智能硬件产品在此次618电商节中取得了丰硕成果。其中,公司AI硬件618销售额同比增长40%;AI学习产品获得京东平台学习机品类累计销售额、天猫平台学习机品类6.18单日销售额的冠军;智能办公本系列获得京东&天猫双平台电纸书品类销售额冠军;智能录音笔系列获得京东&天猫双平台录音笔品类连续四年销售额冠军;翻译机系列获得京东&天猫双平台翻译机品类连续六年销售额冠军;智能耳机系列获得京东&天猫双平台会议耳机销售额冠军;智能鼠标系列获得京东&天猫智能语音鼠标品类连续四年销售额冠军;智能助听器系列获得京东&天猫双平台助听器品类新品销售额冠军。此外,讯飞36家直营店在12个城市开业。 品类持续扩张,依托AI技术探索C端刚需场景。公司智能硬件产品目前主要涵盖办公、教育、医疗等多个场景。从一开始的翻译机产品,到以智能办公、智能录音笔、智能鼠标、智能耳机为主的办公系列产品,再到发布AI智能学习机,以及智能投影仪和智能助听器等系列产品,公司AI硬件的品类在持续扩张。公司正在依托AI技术探索C端应用的刚需场景,实现业绩的快速增长。根据公司年报披露,2021年公司智能硬件产品实现收入12.37亿元,同比增长41.63%,消费硬件销量同比增长140%,GMV增长152%,京东天猫双平台GMV增速超80%。我们认为消费者产品未来仍有广阔发展空间。

“双减”政策下,课后服务市场有望成新刚需 “课后三点半”受关注,课后服务市场逐渐开启。2021年7月24日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》,“双减”政策拉开帷幕。随着校外培训机构陆续受到监管,中小学生课后时间如何实现有效利用,成为了政府、学校、家长普遍关注的问题。基于这一关切,“课后三点半”的课后服务需求逐渐产生。根据教育部官网的资料显示,教育部要求各地各校从实际出发,“一校一案”制订完善课后服务具体实施方案,确保实现义务教育学校全覆盖。教育部提出了“5+2”模式,即学校每周5天都要开展课后服务,每天至少开展2小时,结束时间要与当地正常下班时间相衔接。根据教育部统计,截止今年5月,全国各地各校基本实现了“5+2”全覆盖,课后服务项目质量有效提升。其中,有92.7%的学校开展了文艺体育类活动,88.3%的学校开展了阅读类活动,87.3%学校开展了科普、兴趣小组和社团活动,课后服务吸引力显著增强。有91.7%的教师参与提供了课后服务,同时还遴选聘用了20余万名符合条件的社会专业人士参与学校课后服务,基本满足了学生不同学习需要,自愿参加课后服务的学生比例由上学期的49.1%提高到目前的91.9%,有力地促进学生的学习回归校园。因此,基于“双减”政策诞生的课后服务市场将逐渐开启。 讯飞课后服务平台市占率领先。根据公司2022年4月22日的《投资者关系活动表》披露,课后服务是讯飞教育非常重要的增量业务方向,课后服务平台包括课后服务的管理平台和服务平台,实现课程接入、管理及必要的资源共享,目前是以地市县区为单位建设和运营。《投资者关系活动表》披露,在“双减”政策发布之后,在已经正式建设的县区级课后平台中,讯飞市场份额超过60%以上,也获得了教育主管部门的认可。从讯飞调研的上千个城市来看,80%的城市明确可以实现家长付费的产品采购形式,费用可以从600-1000元一学期。在具体应用场景上,讯飞可以在课后服务平台的基础上,用学习机或者因材施教的分层作业,在课后帮助学生进行知识类课程学习和学业能力的提升。

投资建议 当前公司处于人工智能战略2.0阶段,逐步形成“数据-算法-产品”的闭环,有望摆脱以项目制、定制化为主的商业模式,依托GBC联动的发展战略,实现人工智能技术的规模商用。我们预计公司2022/23/24年实现营业收入261.6/350.6/463.2亿元,同比增长42.9%/34.0%/32.1%。实现归母净利润20.4/27.7/37.2亿元,同比增长31.0%/35.9%/34.1%。维持买入-A的投资评级,给予6个月目标价52.64元,相当于2022年的60倍动态市盈率。

风险提示:疫情扩散影响业务交付;教育医疗等信息化投入不及预期





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