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贝泰妮:投资新锐底妆品牌方里,增强彩妆基因

来源:国金证券 作者:罗晓婷 2022-06-15 00:00:00
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事件据青眼6.14报道,贝泰妮通过子公司海南贝泰妮投资有限公司领投国货彩妆品牌方里FUNNY ELVES A 轮融资(数千万元)。

点评新锐专业底妆品牌方里深度绑定头部主播、21年线上爆发式增长,大单品蜜粉饼月销过10万件。1)产品:卡位专业底妆,目标20岁左右女性,价格带80-100元。主推粉底液和定妆粉饼,爆品“柔焦蜜粉饼”淘系21年销量150万+。2)渠道:进入天猫/抖音/京东等主流平台、其中天猫占比较高;线下入驻1000+网点、23年计划达3000个并加速扩张海外。据魔镜,19-21年淘系GMV 1759万元/1051万元/1.46亿元,分别同增11%/降40%/增1285%。天猫+京东+抖音近一年(6M21-5M22)GMV 1.7亿元。3)营销:深度绑定头部美妆博主程十安内容营销及淘宝分销(抖音粉丝2830万/小红书650万/微博189万,全网粉丝3500万+),小红书笔记数3700+,品牌抖音官方号粉丝10.7万。4)团队:运营经验丰富,品牌创始人拥有10年进口化妆品贸易从业经验,首席市场官曾是小红书电商核心成员。

主品牌高成长下未雨绸缪,体内外同步孵化加速多品牌战略、增强彩妆基因。21年加码专业婴幼儿护理品牌薇诺娜宝贝、22Q3拟上市贵妇抗衰品牌AOXMED、22年底拟推出功能性食品品牌。本次投资增强彩妆基因。

行业成长,国货品牌崛起。21年中国彩妆零售705亿元、近5年复合增20%,本土品牌崛起,其中专业彩妆品牌主打壁垒最深/空间更大/成长更强的底妆、具有更出色的消费者粘性/盈利水平,不同于时尚快消品牌(主打色彩彩妆、推新快、单价低、营销高)、国风品牌(以传统元素为营销点)。

(详见21年11月我们发布的彩妆深度《行业高景气、国货崛起正当时》)。

投资建议看好公司多品牌多品类集团化战略布局实现。展望Q2,疫情下4/5月线上保持快速增长,“6.18”销售靓丽,Q2(截至6.12)淘系+抖音GMV 同增35%-40%。预计22-24年净利11.97/15.93/20.66亿元,3年CAGR 34%,对应22-24年PE 70/53/41倍,维持“买入”评级。

风险提示限售股解禁;新品牌孵化/产品/渠道拓展不及预期。





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