行情回顾：截至2022年6月2日，新能源汽车指数自年初以来累计下跌15.37%，跑赢沪深300指数1.85pct。前4个月，新能源汽车指数在补贴退坡、原材料涨价、俄乌冲突、全国疫情多点散发等多重负面因素冲击下持续回调。5月份，随着上海/长春疫情缓解后汽车产业加速复工复产，以及国家出台促汽车消费政策等积极因素带动下，新能源汽车指数触底反弹，录得年初以来较大月度涨幅，并大幅跑赢沪深300指数。
促消费政策将带动下半年汽车销量好转。上半年全国疫情多点散发，尤其是3、4月份上海、长春等汽车产业核心地区爆发疫情，对国内汽车产业供应链和终端零售造成严重影响，扰乱了我国汽车产业复苏的步伐。
4月，我国汽车产销量同环比大幅下滑，拖累1-4月汽车产销量同比下降。
4月份汽车产业链受疫情冲击较大，加大经济下行压力。汽车产业作为国家实现“稳增长”目标的重点保障产业之一，下半年促增长动力大。
4月底以来，为加快释放消费潜力、提振汽车等大宗消费，从中央到地方，发补贴、减征部分乘用车购置税、增指标、新能源汽车下乡等刺激汽车消费政策密集出台。整体而言，随着疫情后汽车产业链加速全面复工复产，叠加中央/地方密集出台支持政策力促汽车消费，有望对冲4月上海疫情的冲击，全年汽车产销底部确立，下半年迎恢复性增长。
投资建议：1）汽车电动化、智能化，以及自主崛起主线不变，板块整体估值回落后价值凸显。建议重点关注产品竞争力持续提升、受益促消费政策弹性较大的自主整车品牌：比亚迪（002594）、长安汽车（000625）、长城汽车（601633）；具备全球竞争力的优质零部件供应商：文灿股份（603348）、拓普集团（601689）、伯特利（603596）、中鼎股份（000887）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）。2）锂电池产业链建议重点关注成本压力或将边际下行、盈利水平有望逐步修复的中游电池环节：宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）；材料环节现分化，寻找α，关注供需偏紧、仍有较强业绩兑现能力的头部企业：恩捷股份（002812）、星源材质（300568）、璞泰来（603659）、中科电气（300035）、当升科技（300073）、容百科技（688005）。
风险提示。新能源汽车销量不及预期风险；原材料价格大幅上涨风险；芯片短缺缓解不及预期风险；疫情反复导致停产或订单减少等不确定性风险。
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