医药行业研究周报：十三省集采续约落地，关注一体化龙头

集采政策跟踪本周河南省牵头的豫晋蒙鄂湘桂琼渝贵青宁新兵团十三省(区、市、兵团)药品联盟采购公布拟中选结果，本次联盟采购自 4月 15日启动，拟对国家组织集中带量采购第二、四批协议期满药品开展集中带量采购。

简评涉及两轮集采 44个品种续标，43个品种产生拟中选结果。本次联盟采购共涉及 21个第二批集采品种和 23个第四批集采品种在十三省联盟地区的续标，最终 20个第二批集采品种和 23个第四批集采品种产生拟中选品种，1个品种（头孢拉定）未产生拟中选结果。

从品种的最低中标价看，9个品种最低价降价超过 60%，9个品种最低价上涨超过 10%。价格降幅最大的品种是白蛋白紫杉醇，本次最低拟中选价格较上一轮全国集采的最低中标价下降了 80%，最低中标价降幅超过 60%的品种还有他达拉非（-78%）、索拉非尼（-75%）、阿德福韦酯（-75%）、缬沙坦氨氯地平（-72%）、阿比特龙（-69%）、氯雷他定（-69%）、特拉唑嗪（-67%）、替吉奥（-61%）。但也有 13个品种的最低中标价出现上涨，头孢氨苄本轮最低拟中选价格比上一轮国家集采的最低中标价上涨了 79%，最低中标价上涨 10%以上的还有甲硝唑（ +33% ）、 帕瑞 昔布 （ +15%）、培 哚普 利（ +14% ）、 阿卡 波 糖（+13%）、辛伐他汀（+13%）、氟康唑（+12%）、安立生坦（+12%）、卡格列净（+11%）。

从重点公司看，企业采取了不同的量价策略。齐鲁制药之前中标的 9个品种全部续标成功，平均降价 45%，并新增 3个品种中标；科伦药业之前中标的 6个品种全部续标成功，平均降价 12%，并新增 1个品种中标，石药集团 2个品种均成功续约，平均降价 63%，并新增 2个品种中标。恒瑞医药此前中标的 6个品种仅续约 2个品种；江苏豪森此前中标的 4个品种中续约 1个品种。

存量企业需考虑量价关系，参与续标是增量企业的新机会。以白蛋白紫杉醇为例进行具体分析，2021年 PDB 样本医院的销售量为 190万支左右，预计全国销售量会大大高于这个量。本次十三省联盟的报量为84.24万支，预计在全国的销售体量中占比相对较小，对于恒瑞和石药这样的存量企业需要谨慎考虑量价交换关系，而对于齐鲁和科伦这样的新增企业，集采续标则是一次进入市场实现业绩增量的新机会。

投资建议建议关注头部药企及原料药制剂一体化企业。建议关注：石药集团，华海药业，中国生物制药，科伦药业，罗欣药业等。

风险提示集采范围扩大风险，集采降价超预期风险，集采中标后产品供应不及预期风险，集采续约不及预期风险，其他政策及市场风险。

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