2022年上半年大盘呈现震荡回调走势。年初市场在内外部因素影响下一路震荡下行，沪指一度跌破2900点，5月份市场有所修复，最终止跌企稳。截止6月2日，沪指下跌12.21%、深成指下跌21.73%、创业板下跌26.02%，呈普跌格局。
2022年下半年市场环境分析： 经济：全球通胀压力延续，全球主要央行加快收紧货币政策，下半年全球经济复苏节奏将趋缓。国内经济二季度预计是年内低点，随着稳增长政策密切出台，下半年经济增速企稳回暖概率加大。预计下半年经济逐步发力后同比增速或超5.5%，而全年GDP增速为5%左右，呈现“前低后稳”格局。
资本市场：全面注册制的推进和金融稳定保障基金的设立是未来重要方向，2022年下半年不排除全面注册制的正式落地，注册制和退市新规相互辅佐，将加速市场优胜劣汰。此外，管理层加快构建公募基金行业新发展格局，有望推动中长期资金入市，进一步提升机构投资者的比重，增强市场稳定性。
资金面：上半年市场资金面偏紧，下半年机构配置需求或有所回升，叠加北向资金流入恢复，有助于缓解资金压力。预计2022 年全市场资金面有望呈现出净流出，主要是上半年流出压力较大，下半年资金流出压力将逐步缓和。
2022年下半年市场展望：柳暗花明，修复可期。对2022年下半年行情，我们总体偏积极。市场上半年的调整在于内外部因素冲击导致，也是消化之前市场持续上涨的估值压力，随着市场回调幅度和时间逐步累积，下行压力也有所减弱，特别是对于负面因素的消化较为充分，虽然仍有外部美联储加息、二季度业绩增速回落等压力，但随着政策稳增长的加快发力以及经济面的恢复，以及资本市场高质量发展的持续推进，政策底逐步夯实后有望逐步走出“市场底”，迎来阶段性企稳反弹机会，修复上半年弱势格局，“柳暗花明又一村”，下半年市场修复反弹值得期待。
操作策略及投资主线：三季度修复概率较大，四季度需注意通胀因素变化及外部市场波动风险；市场机会仍将以结构性和波段性为主，建议结合产业政策、行业景气、机构布局等多因素，优选行业，中线布局，重点关注以下投资主线：1) 稳增长主线：金融、建筑装饰、建筑材料、机械等；2) 消费复苏主线：食品饮料、汽车、家电、交运以及估值合理的医药板块；3) 高景气行业修复主线：电力设备、新能源汽车、光伏、半导体、军工等。
4) 低估值优质蓝筹主线：银行、地产、化工、煤炭等等。
行业配置：超配金融、基建、化工、食品饮料、汽车、电力设备等，标配新能源车、家电、有色、医药、机械、新材料、军工、环保。
风险提示：国内疫情反复阻碍经济发展，进一步加大经济下行压力；俄乌冲突持续，带动大宗商品价格高位运行，加重企业的成本压力，工业制造利润被不断压缩；美联储加快加息缩表进程，收紧国内市场资金面。
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