事项：
财政部、税务总局发布《关于减征部分乘用车车辆购置税的通知》，对购置日期在 2022年 6月 1日至 2022年 12月 31日期间内且单车价格（不含增值税）不超过 30万元的 2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。
平安观点：
政策组合拳刺激汽车消费以提振经济。汽车行业是国民经济支柱产业（汽车类零售额占全国社会消费品零售总额约 10%），产业链长，单车零部件多，对经济有较强的带动作用。历史上政府多次出台汽车消费刺激政策并取得了较好提振效果，本轮汽车刺激政策组合拳包括购置税减半征收、释放增量号牌、以旧换新补贴、新能源汽车下乡等，车型覆盖面宽，有助于激发首购、增购、换购等各类需求。
购置税减半政策覆盖面宽。单车价格（不含增值税）不超过 30万元的 2.0升及以下排量乘用车，覆盖面宽（据乘联会，2021年 2L 及以下燃油车 1772万台，其中自主品牌/合资/豪华分别为 634/861/277万台）。一台不含增值税的 30万元单价的车辆购置税减半幅度为 1.5万元，单车优惠金额高。
一台 15万元（含增值税）的燃油车购置税为 1.3万元，减半征收则单车减税 6637元，本次购置税减半政策实施的时间范围是 2022年 6月 1日至 2022年底，假设惠及 900万台燃油车（规模约 2021年燃油车的一半），则购置税减征规模约为 597亿（近期国常会决定阶段性减征部分乘用车购置税 600亿）。2021年我国燃油乘用车（含传统混动车）约 1800万台，为当期新能源车规模的五倍多，从对经济的整体影响程度看，无疑燃油车规模影响更大，近年来燃油车销量低迷（2021年/2022年前 4月销量增幅为-6%/-20%），给行业带来较大盈利压力。此次购置税减半政策覆盖面宽，有助于提振低迷的燃油车消费。
限购城市释放增量号牌能产生立竿见影的刺激效果。一线城市居民收入水平高，消费潜力大，积压的汽车消费需求多，如北京汽车指标、上海普通燃油车指标中标率都很低，显示指标远不能满足汽车购买需求，一线城市释放增量号牌能产生立竿见影的刺激效果。多个限购城市释放增量号牌，4月底广东省推出的提振汽车消费的举措包括：1）对以旧换新给予补贴，补贴金额在 3000~10000元/车。2）限定时间内给予购买新能源车的个人8000元/辆补贴。3）增加汽车增量指标。5-6月广州增加 3万个购车指标、深圳增加 1万个购车指标。上海市出台汽车消费刺激政策，2022年内新增 4万个非营业性客车牌照额度（约为 2021年额度的 30%），置换旧车并购买纯电动车的单车给予 1万元补贴。
继续开展新能源汽车下乡活动，26家车企参与。工信部、农业农村部、商务部、国家能源局联合组织开展新一轮新能源汽车下乡活动。在山西、吉林、江苏、浙江、河南、山东、湖北、湖南、海南、四川、甘肃等地，选择三四线城市、县区举办若干场专场、巡展、企业活动。参与车型多为经济型新能源车，政策鼓励各地出台更多新能源汽车下乡支持政策，改善新能源汽车使用环境，推动农村充换电基础设施建设。近年来新能源汽车下乡有趋于常态化的趋势，以举办促销活动的形式为主。
投资建议：汽车消费政策多措并举，出台节奏较快，加上上海全面复工在即，车企将逐步恢复至疫情前产能利用率水平，由于 2022年二季度销量受疫情防控负面影响较大，我们暂不调整 2022年汽车销量预测：2022年汽车销量 2800万台（+6.5%），新能源车销售 510万台（+45%）。增量政策主要投向支持燃油车这个汽车业目前的最大基盘上，目前主流乘用车企业除比亚迪外依然有较大燃油车基盘，且新一代混动技术有利于车企推出综合性能优秀的传统混动车型，传统混动车属于节能车范畴，此前并不享受新能源车政策优惠。目前长城、吉利、长安、日系合资、德系合资燃油车基盘仍较大，我们看好拥有新一代混动技术且混动产品战略推进速度较快的车企，强烈推荐长城汽车（2333.HK），推荐吉利汽车（0175.hk）、上汽集团、广汽集团，推荐细分配件龙头企业福耀玻璃、华域汽车。
风险提示：1）疫情防控导致汽车供应链承压，对汽车正常产销活动产生较大影响；2）政策效果不及预期，对汽车消费需求提振幅度有限；3）芯片等核心零部件依然紧缺，对整车交付量产生较大影响；4）动力电池成本上涨，对公司盈利能力产生较大影响。
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