通信行业2021年报总结：主设备商高增长，5G后周期应用端发展可期

通信行业整体2021年回顾：2021年全行业收入（根据CS通信指数，下同）为17893.90亿元，同比增长11.1%；全行业归母净利润558.85亿元，同比下降2.8%。通信行业2021收入前10名公司分别为工业富联1(2021收入74395.57长亿元，同比增长1.8%，下同))、中国电信(4341.59，+11.3%)、中国联通(3278.54，+7.9%)、中兴通讯(1145.22，+12.9%)、闻泰科技(527.29，+2.0%)、中天科技(461.63，+9.7%)、深桑达A(427.04，+2708.0%)、亨通光电(412.71，+27.4%)、烽火通信(263.15，+24.9%))、星网锐捷(135.49，+31.5%)。

通信各个子行业12021回顾：通信行业各子行业2021同比增速情况为：主设备（收入+14.9%，归母净利润+62.8%）、光模块（收入+13.9%，归母净利润+40.1%）、IDC（收入+34.3%，归母净利润-0.7%）、运营商（收入+10.2%，归母净利润+10.6%）、网络可视化（收入-7.7%，归母净利润-61.4%）、天线射频（收入+9.2%，归母净利润为-9.43亿元，20年同期为0.75亿，由盈转亏）、企业通信（收入+18.2%，归母净利润-53.1%）、专网（收入-3.5%，归母净利润为-5.46亿，20年同期为1.99亿，由盈转亏）、光纤光缆（收入+17.3%，归母净利润-40.3%）、北斗导航（收入+13.2%，归母净利润为9.81亿，20年同期为-0.56亿，由亏转盈）、PCB（收入+23.4%，归母净利润+20.7%）、物联网（收入+62.8%，归母净利润为9.58亿，20年同期为-5.4亿，由亏转盈）。

业通信行业2021Q44回顾：2021Q4全行业收入为4920.75亿元，同比增长6.0%；全行业归母净利润为29.97亿元，同比下降61.5%。其中，光模块业绩大幅回升，2022年北美云厂商资本开支较为乐观；IDC板块21Q4在供需不平衡、价格战等影响下业绩承压；运营商业绩随5G渗透率提升、新兴业务开展延续增长态势；网络可视化景气度仍处下行；天线射频业绩延续下行趋势；物联网等5G后应用延续良好态势。

投资建议：22年以来，市场整体调整幅度较大，我们认为系统性风险已较为充分释放，大部分细分板块估值已调整至历史低位水平，具备配置价值，其中我们建议关注：1）光模块：受北美云厂商资本开支不确定担忧，板块相关标的已调整一年多，我们认为相关标的估值已具备安全边际，同时我们认为，22年北美云厂商资本开支不宜悲观，或存在边际向好可能性，建议关注：新易盛、中际旭创、光迅科技。2）物联网模组：21年以来受芯片等原料价格上升、以及部分元器件采购难度加大影响，模组行业毛利率承压，展望22年，我们认为芯片紧缺问题有望在Q3逐步缓解，模组企业毛利率有望得到改善，产能有望进一步释放，建议关注：移远通信、移为通信、日海智能等。

3）北斗高精度：疫情等多重因素影响下，经济增长放缓压力增大，基建投资有望再获政策重视，北斗高精度应用将受益于基建投资拉动，建议关注：华测导航。4）企业通信：受美元加息等因素影响，22年以来美元升值幅度较大，出口型企业相对优势或得到增强，建议关注：亿联网络、视源股份等。

5）通信+新能源领域建议关注：中天科技、亨通光电、威胜信息等。

风险分析：中美贸易摩擦反复风险；疫情复发风险，5G应用落地不及预期。