药品行业《“十四五”国民健康规划》点评：医保商保多层次支付体系推动医药创新高质量发展

事件点评：

近日，国务院办公厅印发《“十四五”国民健康规划》，规划就卫生健康体系，卫生制度，公共卫生提出发展目标，旨在全面推进健康中国建设，完善国民健康政策，不断满足人民群众日益增长的健康需求。指出做优做强健康产业，引导医药健康产业走向高质量发展。

制度保障创新贯穿整个医药健康产业深化药品医疗器械审评审批制度改革，对符合要求的创新药、临床急需的短缺药品和医疗器械、罕见病治疗药品等，加快审评审批。鼓励新药研发创新和使用，加快临床急需重大疾病治疗药物的研发和产业化，支持优质仿制药研发。强化对经济实惠的精神疾病药物和长效针剂的研发攻坚。中药也提出传承创新发展，夯实中医药高质量发展基础。

支付端增加商保供给，打通前沿医疗落地障碍《规划》提出增加商业健康保险供给，鼓励围绕特需医疗、前沿医疗技术、创新药、高端医疗器械应用以及疾病风险评估、疾病预防、中医治未病、运动健身等服务，增加新型健康保险产品供给。鼓励保险机构开展管理式医疗试点，建立健康管理组织，提供健康保险、健康管理、医疗服务、长期照护等服务。在基本签约服务包基础上，鼓励社会力量提供差异化、定制化的健康管理服务包，探索将商业健康保险作为筹资或合作渠道。进一步完善商业长期护理保险支持政策。搭建高水平公立医院及其特需医疗部分与保险机构的对接平台，促进医、险定点合作。加快发展医疗责任险、医疗意外保险，鼓励保险机构开发托育机构责任险和运营相关保险。

基础全国医保精细化管理，DIP/DRG 加快推进基础全国医保按照“腾空间、调结构、保衔接”的路径，加快推进综合改革。健全全民医保制度，开展按疾病诊断相关分组、按病种分值付费，对于精神病、安宁疗护和医疗康复等需要长期住院治疗且日均费用较稳定的疾病推进按床日付费，将符合条件的互联网医疗服务按程序纳入医保支付范围。

投资建议复盘全球经济体下医药生物产业的发展路径，科技创新是产业不变的核心逻辑，而在近几年国内医疗政策支付端话语权大幅提升下，对医药制造供给端造成一定压制导致投资信心有所回落，此次《“十四五”国民健康规划》针对前沿科技落地增加商保支付体系着墨颇多，我们认为会对当前悲观情绪有所提振。医保政策的变化是产业由野蛮生长步入高质量发展过程中必经之路，也是企业能力的试金石。在当前产业背景下，投资机会必然冰火两重天，以结构化为主。具备强大研发体系、学术营销能力及创新商业模式的公司才能持续创造价值。此次医药科技板块泥沙俱下，我们认为是优质科技创新良好上车机会，建议积极关注生物科技板块个股投资机会。

中长期投资思路应回归至产业运行趋势，把握底层工艺创新、前沿科技创新两条投资主线。

1、底层工艺创新主线：TOB 端隐形冠军，建议关注生物药产业链上游设备、基因耗材、生物酶、高端分析仪器及试剂等细分领域个股机会。

2、前沿科技创新主线：前沿技术平台价值，建议关注布局 ADC、双抗及mRNA 三大技术平台公司潜在投资机会。

中长期维度来看，行业迎来转型升级历史机遇，短期受到外部宏观环境及情绪的影响出现一定波动，长期我们对行业维持增持评级。

风险提示

1、创新药临床研发失败，医药采购政策持续高压。

2、国际化进程缓慢。

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