国防军工行业周报：国企改革在提速

行情回顾：截至2022年5月20日，申万国防军工行业本周上涨2.08%，跑输沪深300指数0.16个百分点，在申万31个行业中排名第17名；申万国防军工行业5月上涨8.00%，跑赢沪深300指数6.48个百分点，在申万31个行业中排名第6名；申万国防军工板块年初至今下跌28.29%，跑输沪深300指数10.83个百分点，在申万31个行业中排名第29名。

截至2022年5月20日，本周申万国防军工板块表现较好。从本周表现来看，航海装备板块表现最好，上涨了3.13%。其他板块表现如下，军工电子板块上涨2.67%，航天装备板块上涨2.06%，航空装备板块上涨1.55%，地面兵装板块上涨0.28%。

国防军工行业周观点：从4月27日至5月20日，申万国防军工已上涨22.05%，区间涨幅排名行业第三，经过超跌后的行业估值已初步得到修复，长远看，行业任然具备配置价值。

俄乌局势的发展进一步加剧了全球不稳定因素，面对大国间竞争带来的不确定性，各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算，新一轮军备竞赛已经打响，预计国内与国外的采购订单都会大幅增加。今年是国企改革“收官之年”，从近期密集公布的回购、股权激励计划、增持等公告可以发现，军工企业改革在提速，预计将会激活军工企业活力。长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；从使用量角度，实战训练次数提升下教练机损耗增加和导弹补库存，看好航空产业链以及高消耗品导弹产业链。另一方面，看好航天技术成果向经济社会的转移转化，看好航天产业服务和物联网下北斗产业链发展，以及新一轮数字货币改革潮下特种芯片的发展。标的建议关注：航发控制（000738）、三角防务（300775）、振华科技（000733）等。

风险提示：由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期；研发成本过高导致的企业业绩超预期下降；俄乌战争风险导致的上游材料涨价。

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