4月基建呈现强韧性,水利投资保持高增。稳增长优先发力基建逻辑持续印证,22年水利工程项目加快推进、水利基建需求或超预期;上海复工复产有序推进,地产调控放松,预期地产销售降幅逐步收窄。推荐最低估值中国铁建,优选新能源基建中国电建、中国能建。
投资要点q投资建议板块跟踪:1)4月基建固投稳增、水利高增16.4%,稳增长优先发力基建逻辑持续印证投资:4月基建固投单月同比+3.0%,其中水利固投同比高增+16.4%。1-4月,全国水利项目已落实地方政府专项债720亿元,同比高增115%,全国共完成水利建设投资1958亿元,同比高增45.5%。政策:5月11日,国务院常务会议指出要通过REITs等方式盘活存量资产,扩大有效投资。项目:1-4月,全国重大水利工程开工9项;大项目完成投资同比+10.9%,拉动全部投资增长5.5pct;新开工项目计划总投资同比+28.0%。2)上海有序复工复产/地产调控放松,钢结构/房建链需求有望边际改善有序复工:5月16日,上海16区均已实现社会面清零,上海市住建委发布第一批共涉及24个项目的复工“白名单”,其中16个项目已实现复工、8个项目正在进行复工准备。5月16日,全国高速公路货车通行量日环比上升16.4%。
政策放松:5月15日,央行、银保监会下调首套房贷利率下限,各地房地产纾困政策加速出台,地产销售数据有望迎来调整。
投资建议:1)优选最低估值中国铁建,推荐新能源基建中国电建、中国能建,关注中国中铁传统建筑央企:关注板块性机会头部央企,从估值弹性角度,优选估值最低的中国铁建(4.1倍)。22Q1公司水利电力工程新签合同额117.4亿元,同比高增210.26%。推荐包含水利建设的新能源基建中国电建、中国能建。中国电建水利水电建设市场占有率高达50%以上;中国能建4月28日签约湖北蕲春抽水蓄能电站,装机1.2GW,投产后预计每年贡献当地税收1亿元。我们判断新能源基建业绩均有望实现15%以上复合增长,当前仅10倍左右PE,重点关注。
关注传统基建央企中国中铁。中国中铁于5月13日收购重大水利工程滇中引水33.54%股权,预期将加快公司培育和发展水利水电业务板块,推动产业转型。