家用电器行业周报：家电板块的盈利拐点到了吗？_股票频道

本周专题：家电板块的盈利拐点到了吗？

（1）原材料：进入 5月以来，大宗原材料价格同比回落，原材料价格拐点已现，叠加近期产品出厂价提升，有望形成利润弹性。

（2）出口：2022年 2月以来，中国出口集装箱运价综合指数(CCIF)持续回落，预计后期随海运成本进一步下降，出口企业外销利润率有望回升；短期人民币快速贬值利好出口型小家电企业。

（3）地产：地产政策持续放松，地产链后周期板块估值筑底，2022年潜在地产引致需求不弱，后续家电板块有望实现估值与业绩双修复。

2022年投资策略：拨云见日终有时，柳暗花明又迎春。我们坚定看好原材料、地产边际缓和背景下，家电细分龙头加速突围。

（1）白电：建议关注卡萨帝高端引领、“三翼鸟”流量前置及全球化战略提升竞争力的海尔智家和多元化、全球化发展的白电龙头美的集团；

（2）厨电：建议关注传统业务稳健发展，洗碗机等业务快速发力的老板电器以及受益行业高景气且渠道加速拓展的火星人和亿田智能等；

（3）小家电：厨房小家电 2022年行业需求有望回暖，叠加成本压力同比减弱带来较强业绩弹性，建议关注苏泊尔、九阳股份、新宝股份等；清洁电器如洗地机、扫地机器人受益于消费升级需求有望稳健增长，但短期芯片与海运问题一定程度压制板块估值，建议关注石头科技、科沃斯、莱克电气等；智能投影建议关注极米科技。

（4）电工照明：关注渠道与产品精耕细作的公牛集团与商照业务快速发展的欧普照明。

本周行情：本周上证综指上涨 2.76%，家电行业上涨 0.11%，跑输大盘。

其中，白电板块下跌 1.15%，黑电板块上涨 5.36%，厨电板块上涨 0.27%，小家电板块上涨 2.01%，照明电工及其他板块上涨 3.38%。沪（深）股通持股占比方面，至本周五，美的集团沪深股通持股占比 17.64%，较上周提高 0.13pct；公牛集团沪深股通持股占比 20.06%，较上周提高1.18pct；格力电器沪深股通持股占比 10.33%，较上周下降 0.14pct；九阳股份沪深股通持股占比 9.25%，较上周下降 0.19pct；老板电器沪深股通持股占比 8.84%，较上周下降 0.07pct；海尔智家沪深股通持股占比10.28%，较上周提高 0.02pct。个股方面：本周家电行业涨幅前五为四川九洲（13.81%）、长青集团（13.58%）、立达信（11.43%）、光莆股份（10.94%）、哈尔斯（10.58%）；跌幅前五为*ST 德奥（-41.41%）、飞科电器（-7.51%）、亿田智能（-4.31%）、爱仕达（-3.89%）、北鼎股份（-3.8%）。

一周重点数据跟踪：镀锌板卷（0.5mm）本周价格 6164元/吨，较上周下跌 122元/吨；镀锌板卷（1.0mm）本周价格 6089元/吨，较上周下跌66元/吨；铜（1#）本周价格 71290元/吨，较上周下跌 1650元/吨；铝（A00）本周价格 20100元/吨，较上周下跌 200元/吨；中国塑料城价格指数本周价格 995.9，较上周下跌 9.1。

风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。