4月疫情加剧，产寿承压明显，预计疫情后逐步修复。
投资要点数据概览6家上市险企合计，寿险 22M4单月保费同比+3.6%（前值+2.4%），22M1-4累计同比+0.8%（前值+0.4%）；财产险 22M4单月保费同比+2.0%（前值+10.1%），22M1-4累计同比+9.7%（前值+11.8%）。
核心观点
1、寿险压力不减，主推符合市场需求的储蓄型产品22M4单月，寿险保费同比人保+71.3%（前值+1.8%）＞新华+12.9%（前值-4.1%）＞太保+1.9%（前值+10.1%）＞太平+1.6%（前值+1.6%）＞国寿-2.1%（前值+5.7%）＞平安-3.0%（前值-4.2%）。22M1-4累计，寿险保费同比人保+22.1%＞太保+4.0%＞新华+3.8%＞太平-1.8%＞平安-2.4%＞国寿-2.7%。
人保单月保费增速最高，国寿、平安负增长。在权益市场震荡背景下，客户对资产的安全性需求提升，预计上市险企主要延续以增额终身寿为代表的储蓄型产品销售，匹配市场需求。受疫情影响，及人力环比下降，预计上市险企新单保费仍然压力较大。
展望未来，预计随着疫情影响减弱，新单业务有望在降速逐步放缓趋势下，实现企稳。
2、产险增速环比下降显著，短期疫情不改长期向好22M4单月，产险保费同比太平+4.7%（前值+14.7%）＞人保+2.7%（前值+10.2%）＞平安+2.2%（前值+9.2%）＞太保-0.6%（前值+10.9%）。22M1-4累计，保费同比太保+10.6%＞人保+10.3%＞平安+8.4%＞太平+5.3%。
4月单月保费同比略增，增速环比下降显著，主要由于以上海为代表的部分城市疫情管控，影响新车销售和车险代理人展业。4月国内汽车销量同比-47.6%，拖累车险增长。人保车险同比-1.9%，非车险同比+9.6%，预计优于主要同业。
展望未来，随着疫情逐步得到控制，经济逐渐恢复，叠加稳增长背景下的汽车消费等政策促进，预计产险行业将恢复快速增长态势。
投资建议寿险负债端继续承压，短期疫情不改产险长期向好趋势，同时，受益于首套房贷利率下调等利好政策，地产风险持续改善，险企资产端不确定性降低。保险板块当前估值仍处于历史低位，安全边际高，有望迎来盈利及估值修复，维持行业“看好”评级。
风险提示寿险改革不及预期，疫情扩散超预期，资本市场波动加大，长端利率大幅下行
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