电商行业深度研究：4月社零点评，疫情短期冲击消费，运力压制线上需求释放_股票频道

行业观点

一、疫情：团购及生鲜电商持续高活跃，电商增速走弱团购及生鲜电商：活跃度相比三月仍有提升，持续处于高位，为消费释放的主要渠道。微信生态中，快团团、群接龙的小程序 4月 DAU 同比增速均有显著拉升，分别为 442%、207%。生鲜电商 4月 DAU 平均同比增速在电子商务各细分类目中位列第一，盒马 DAU 同比 160%，环比 27%，叮咚买菜DAU同比 143%，环比 73%。

综合电商：受运力影响，活跃度和 GMV 增速均走弱。4月淘宝 DAU 同比11%，环比-6.9%；京东 DAU 同比 44%，环比-9.2%，拼多多 DAU 同比14%，环比-15%，活跃度均弱于 3月。综合电商平台 GMV 增速放缓仍受运力压制，4月天猫增速-20%，京东增速-9%，拼多多-6%，抖音 153%。受供需关系的变化影响，电商平台如拼多多的补贴投放适度减少。品类景气度来看，各品类增速表现均弱于 3月。

运力：政策端积极推进链条上各环节复工复产，当前快递履约压力仍在。顺丰单量环比-14%，京东物流单量环比-11%，菜鸟网络快递单量环比-18%。

公路运输方面，截至 5/11全国整车货运流量约为去年同期的 80%，但受疫情影响的区域公路物资的运输强度较弱，上海整车货运流量约为去年同期的20%，北京约为去年同期的 50%。持续关注物流运输在未来两周的恢复，5月底电商 618大促即将开启预售，物流或影响大促节点消费者需求的释放。

本周起多项政策积极推动复工复产，复商复市。5月 16日起上海分阶段推进复商复市。同日上海市邮政局发布快递业第二批复工复产“白名单”企业，在快递业第一批复工复产“白名单”的 21家企业基础上，新增 7家企业。截至 5/15，全市运营商业网点从 1400个增至 10625个，日配送订单恢复至 500万份。5/22起地面公交和轨道交通逐步恢复运营。

二、社会零售：疫情下消费短期承压，刚需品需求高四月消费受疫情扰动短期持续承压，1-4月整体表现与 2021年基本持平,同比-0.17%，4月社会消费品零售同比-11.07%（前值-3.53%）。消费者信心短期回落，疫情期间居民外出购物、就餐减少，非生活必需类商品销售和餐饮业受到明显冲击。

分行业看，居民生活必需品囤货需求高，必选持续优于可选。4月饮料类、粮油食品、中西药品类保持增长，同比分别为 6%/10%/7.9%。可选品类销售增速承压，金银珠宝类、化妆品类、服装鞋帽针织类商品零售同比-26.7%/-22.3%/-22.8%。线上渠道同样必选呈现出更高韧性，增速表现吃类（12.9%）>穿类（6.3%）>用类（1.7%）。

风险提示终端需求疲软，消费复苏不及预期；宏观经济不景气；行业竞争加剧等。