建材行业点评报告：推进县城城镇化建设，将带动建材市场需求大幅提升

事件5月6日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》（以下简称《意见》）。

《意见》提到，县城是我国城镇体系的重要组成部分，要推进以县城为重要载体的城镇化建设，发展目标：到2025年，以县城为重要载体的城镇化建设取得重要进展，一批具有良好区位优势和产业基础、资源环境承载能力较强、集聚人口经济条件较好的县城建设取得明显成效。其中与建材行业相关的有以下两方面：（一）市政设施体系的完善、（二）绿色低碳化生产的推广。

完善市政设施体系，拉动水泥、消费建材市场需求。（11）道路交通设施方面，完善市政交通设施，完善机动车道、非机动车道、人行道，健全配套交通管理设施和交通安全设施；畅通对外连接通道，提高县城与周边大中城市互联互通水平，扩大干线铁路、高速公路、国省干线公路等覆盖面。全国共有2844个县级行政区，其中有91个超百万人口的县区，主要集中在江苏、浙江、广东、山东、河南、安徽、湖南等省份。县城交通基础设施的建设将大幅提高水泥、防水材料的使用量，拉动区域市场需求。（22）防洪防灾方面，健全防洪排涝设施，实施排水管网和泵站建设改造，建设排涝通道，整治河道、湖塘、排洪沟、道路边沟，确保与管网排水能力相匹配，完善堤线布置和河流护岸工程，合理建设截洪沟等设施；增强防灾减灾能力，规划布局消防栓、蓄水池、微型消防站等配套设施，完善供水、供电、通信等城市生命线设备用设施。给排水管网的建设为管道管材提供需求增量，河堤护岸、河道、截洪沟等设施的维护及建设将增加防水材料的使用量。（33）公共设施及服务方面，加强老化管网改造，推动老旧小区改造，优化文化体育设施，完善社会福利设施。在地产进入存量时代的背景下，修缮市场为消费建材提供更多需求增量，管材、防水材料、建筑涂料等是老化管网及老旧小区改造所需的重要材料，随着县城老旧小区及配套水电路气管网的不断完善，消费建材市场需求有望进一步增加。此外，文体、社会福利设施的优化及完善也将增加水泥、石膏板的需求。

低碳化助力绿色建材的推广与应用。《意见》提到推进生产生活低碳化，引导非化石能源消费和分布式能源发展，在有条件的地区推进屋顶分布式光伏发电，大力发展绿色建筑，推广装配式建筑、节能门窗、绿色建材、绿色照明，全面推行绿色施工。在“碳达峰、碳中和”背景下，碳减排双控及建筑能耗标准的提升将助力绿色低碳建材的使用。石膏板、高分子防水卷材是绿色建材，在建筑节能减排方面有显著效果，随着绿色建筑、绿色施工在县城的不断推进，石膏板、高分子防水卷材等绿色建材的使用量将大幅增加，行业市场前景广阔。于此同时，屋顶分布式光伏发电设施的建设也将为光伏玻璃带来更多需求增量。

投资建议在县城城镇化建设的不断推进下，建材行业水泥、消费建材、光伏玻璃的市场需求有望大幅提高。水泥行业，县城市政建设、基础建设的完善将拉动水泥市场需求，考虑到水泥短腿特点，结合我国县城分布情况，推荐水泥区域龙头企业上峰水泥（0000672.SZ）、华新水泥（600801.SH））。消费建材行业，县城防洪排水设施的完善、老旧小区和老化管网的修缮、以及高分子防水卷材在绿色建筑中的应用将为消费建材提供需求增量，其中防水材料行业，推荐渠道下沉效果显著的防水行业龙头企业东方雨虹（0002271.SZ），近年来市占率不断提升的科顺股份（3300737.SZ），建议关注以高分子防水卷材为企业竞争产品的凯伦股份（3300715.SZ）;管道管材行业，推荐塑料管道龙头企业伟星新材（0002372.SZ）、公元股份（0002641.SZ））；石膏板行业，推荐石膏板龙头企业北新建材（0000786.SZ）。玻璃行业，推荐多业务布局的玻璃行业龙头旗滨集团（6601636.SH）、南玻AA(000012.SZ)。

风险提示相关政策推进不及预期的风险；下游市场需求拉动不及预期的风险；下游资金紧张的风险；原材料价格涨幅超预期的风险。