通信行业周观点：持续关注数字化转型为通信行业带来的成长空间

行业核心观点： 受多重外部因素影响，A 股上个交易周震荡幅度较大，通信行业整体表现略差。上个交易周是 2022年 A 股的第十六个交易周。沪深 300指数上涨0.07%，申万一级 31个行业 6个上涨，25个下跌。通信行业上周整体走势弱于大盘，下跌 1.1%，排名第 12名，TMT 行业内排名第 1。新一轮的产业转型将围绕从信息化到数字化的发展逐步展开，通信网络作为数据传播的底层通道其重要性不言而喻。数字化转型的本质是利用数字技术为社会高质量发展赋予新的动能，从而重新定义价值创造的过程。在新一轮面向更高连接数量级的数字化转型的场景时，更强大的数据传输能力是其不可或缺的支撑。大量的信息基础建设将带动未来我国数字化转型的加速。在开放化、服务化、生态化的数字化企业运营模式下，企业商业模式和运营方式的改变或将带来更多的信息传输需求，为整个通信产业带来更多结构性的投资机会，短期建议关注 ICT 相关设备的业绩成长价值。

投资要点：

一周产业新闻：

（1）工信部：2022年一季度云计算、大数据服务共实现收入 2052亿元；

（2）广电发布 2021年行业公报：有线电视用户下降1.45%，收入下降 2.96%；

（3）自筹资金 7亿元！中国广电首次启动全国普通光缆集采；

（4）中国电信启动 2022年通用光模块集采：预估采购量814529只；

（5）中国电信启动 2022年通用光模块集采：预估采购量814529只；

（6）华为 Q1实现销售收入 1310亿，净利润率 4.3%；

（7）诺基亚 2022年 Q1净销售额增长 5%；

（8）Q1全球手机出货量 3.14亿台同比下降 11%，三星豪取 24%份额高居榜首；

（9）2021年全球毫米波 5G NR 收入增长放缓；（10）Dell'Oro：私有 5G 生态系统已改善 尤其是在中国。

投资建议：

随着 5G 建设的逐步推进以及云计算建设规模的持续高增，通信行业 2022年基本面或将持续改善。在 5G 建设方面，随着“十四五”信息通信行业发展规划落地，5G 未来建设目标明确。在未来的三到五年中，5G 建设还将保持一个平稳的建设投入节奏。不过随着建设的逐步推进，下游配套应用将会逐渐成熟，从而再次拉动 5G 的相关建设。

我们建议关注通信行业四条投资赛道：

（1）运营商&设备商：5G 建设持续推动，传统通信业务景气度上行，在 5G 建设的拓展下，通信建设与运维产业链业绩增长明显，数据中心和 5G 2B 业务的云网建设也为运营商&通信设备商打开新的增长空间。

（2）光模块：随着新一轮的需求增长和光模块技术换代催化，行业有望在 2022年迎来新一轮的戴维斯双击，建议关注数通侧的光模块龙头企业。

（3）物联网模组：未来两年车联网模组仍会是物联网模组未来市场增长的主要方向之一，建议关注在车联网产业链布局较深的龙头企业。

（4）温控：建议关注部分有能力将原有数据中心液冷技术移植到储能系统中的温控龙头企业。

风险因素：贸易摩擦加剧、国内 5G 建设不达预期、全球云计算建设增速放缓、上游原材料价格波动。