行业整体概览：12月产批继续增长，超预期。乘联会口径：乘联会口径：狭义乘用车产量实现 229.9万辆（同比+10.7%，环比+1.0%）；1-12月累计生产 1945.3万辆，同比下降 6.2%，减少 129万辆。批发销量实现 231.4万辆（同比+6.8%，环比+2.3%）；1-12月累计批发销量 1976.3万辆，同比下降 6.3%，减少 133万辆。零售销量实现 228.8万辆（同比+6.6%，环比+9.9%）；1-12月累计 1928.8万辆，同比-6.8%，减少 140万辆。新能源乘用车批发 21.0万辆（同比+53.6%，环比+15.6%）。产批同比整体略超预期，其核心原因消费旺季来临，终端需求回暖。12月乘用车企业库存-1.5万辆，企业累计库存为-46万辆，渠道库存预计季节性小幅去库。展望 2021年 1月：节前终端需求继续回暖，叠加去年同期工作日天数少导致基数较低，产批同比增速预计为 20%-40%。
车企层面产销：绝大部分车企批发销量同比为正，增速较快，上汽大众表现最差。批发销量同比增速为正且小于 10%的为上汽通用五菱+东风日产，批发销量同比大于 10%的包括上汽通用+吉利汽车+长城汽车+东风本田+奇瑞汽车+上汽乘用车+广汽本田+广汽丰田+长安福特。已公布车企产量同比大部分（除上汽大众+广汽乘用+长安福特）为正。上汽通用+上汽乘用车+长城汽车增速最高，表现最好。
价格层面：12月乘用车价格监控结论：折扣率小幅增加。1）剔除新能源的乘用车整体折扣率 11.23%，环比 12月上旬+0.15pct。2）部分车企12月下旬折扣率增加，幅度较大的是上汽乘用+广汽本田+长城汽车+吉利汽车+长安福特，北京奔驰+华晨宝马+广汽丰田折扣率微降。
投资建议：年终行业整体回暖，上行趋势明显。长期我们看多汽车板块三大理由依然成立：1）景气复苏逻辑正在验证！长期国内乘用车销量依然可创新高！2）从周期到成长股估值体系的变化。未来汽车是“电动+智能”共同定价，会成为下一个移动终端，软件持续收费成为主盈利模式。数据积累构建长期护城河，形成强者恒强的局面。3）新一轮自主崛起将成为未来 3年整车股核心主线。电动智能车带动自主品牌进一步跨越 20万价格带，市占率进一步提升。整车板块（长城/长安/吉利/比亚迪/广汽/上汽），零部件板块优选核心赛道，智能化（华阳集团/德赛西威/中国汽研）+特斯拉产业链（拓普集团+银轮股份+旭升股份）+单一品类赛道（福耀玻璃+星宇股份+万里扬）。
风险提示：疫情控制低于预期；乘用车需求复苏低于预期
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