通信行业周报：乐观看待板块反弹，运营商、设备商迎来估值洼地

1、乐观看待板块反弹，运营商、设备商迎来估值洼地受中美科技争端及5G建设周期影响，行业整体PE及市值占比均处于历史低位水平，资金及情绪持续走低，行业现估值低洼。

行业估值结构性分化，包括专网通信、北斗、IDC、物联网及光模块等子板块仍保持较高估值，而受5G建设周期及外部因素扰动影响，运营商、设备商估值达到历史低位，值得重点关注。

（1）运营商：基本面持续改善，ADR摘牌等短期因素或将加速估值修复。随着运营商移动业务考核转向，市场竞争趋缓，同时千兆入户及5G建设带来家庭宽带及2B业务机遇拉动基本面持续改善，股息率也保持在历史高位水平。ADR摘牌短期扰动股价持续下探，估值洼地加深，有望加速估值修复。相关受益标的包括中国移动）（港股）、中国电信（港股）、中国联通（港股）。

（2）设备商：业绩确定性高，估值较低。在2020年疫情后运营商加速5G建设，拉动整体上游业绩加速增长，全年业绩受疫情影响较小，同时持续稳健的运营商5G资本开支保证上游业绩增长。目前设备商处于历史估值较低水平，考虑其业绩确定因素影响，有望在行业估值体系相对较低水平下加速反弹。相关受益标的包括中兴通讯、紫光股份、烽火通信。

2、注中长期，持续关注G5G应用方向：车联网、工业互联网、AR/VR等；军工通信；卫星互联网等长期产业趋势确定的子板块。

长期推荐公司包括：航天信息（计算机联合覆盖）、TCL科技（电子联合覆盖）、紫光股份（计算机联合覆盖）金卡智能（机械联合覆盖）、东方国信（计算机联合覆盖）、平治信息等。

3、风险提示5G建设发展不及预期，疫情反复带来的不确定性风险，系统性风险。

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