本周专题研究：面板供不应求仍难缓解，一月份价格强势依旧。本周多家咨询机构纷纷发布面板1月上旬报价，各尺寸涨势依旧。根据Witsview数据，32寸面板报价涨至65美金、43寸涨至113美金、55寸涨至176美金，较上月涨幅分别为3.2%、2.7%和1.4%。
（1）短期格局，下游备货上游缺货，供不应求仍难缓解：目前面板厂商库存为零，终端厂商库存也仅为历史水位一半，说明下游销售情况良好，终端厂仍有备货空间；同时上游物料供应出现短缺现象，偏光片、驱动IC及玻璃基板均存在一定缺货。因此面板供不应求现象短期内仍难以缓解，价格也有望继续上涨。
（2）供给端，三星延迟退出影响有限：根据集邦咨询最新调查，三星仅延迟一条8.5代线至明年年底，预计2020年4月份至年底仅增加320万片TV面板，占全球TV面板出货仅1.2%，对整体大尺寸面板供应影响十分有限。
（3）需求端，供不应求仍是主旋律：：受益于大型体育赛事到来、TV大尺寸化加速、居家办公趋势对IT需求的推动等因素，21年面板需求有望保持增长：Omdia预测由于高分辨率TV的普及，2021年TV平均尺寸将增长4.25%，从而拉动TV需求面积保持增长；集邦咨询预计2021年居家办公趋势将继续推动IT需求旺盛，笔电出货量有望继续增长8.6%至2.17亿台；群智则预计2021年显示器出货量达到1.44亿台，同比增长2.86%。因此，在上游缺货和下游备货驱动的影响下，供不应求仍是今年面板行业的主旋律。
目前龙头公司仅刚开始反应四季度面板涨价带来的业绩预期，TCL科技、方京东方A股价对应2021年业绩仅
13、17倍PE，对应2022年业绩仅
11、13倍，该板块仍属于价值洼地，继续强烈推荐。
半半导体：业绩快报披露潮来临，再论功率板块投资机遇。自20年下半年以来，8英寸晶圆厂产能紧缺，引发电源管理IC、功率半导体等涨价供不应求。我们前期强调，缺货涨价潮下功率IDM及产能能够得到充分保障的Fabless公司将受益于此次涨价趋势，业绩上迎来一定弹性。近期20年年报预告开启，功率半导体板块业绩表现也论证了我们前期判断。如扬杰科技Q4归母净利中值1.26亿元，同比增长达64.19%，预计后续披露的功率半导体板块公司亦将有不俗表现。且长期来看，新能源汽车等下游市场将给功率半导体带来黄金机遇期，StrategyAnalytics和英飞凌统计，纯电动汽车中功率器件的单车价值量约为330美金，是传统燃油车的接近5倍。伴随新能源汽车等下游放量，将给功率半导体带来广阔增量。建建率议关注功率IDM（（华润微、士兰微、中车时代、闻泰科技）及产能有充足的保证的Fabless）公司（如斯达半导、新洁能等）。
消费电子：苹果新品需求良好，关注光学月度数据。
（1）苹果新品整体需求良好，其中iPhone12Pro更受青睐，目前官网的预定到货时间在2-3周，此外耳机高端新品AirPodsMax也仍需7-8周到货。从业绩角度而言，鹏鼎、环旭近期公告告12月经营情况，分别实现42.0亿、59.5亿营收，同比增长长69.5%、60.4%，亦反映出苹果链的高景气。长远来看，苹果硬件产品正在构建完善的价格矩阵。iPhone、Wat推出SE版本，iPad亦有相应的低价产品，更易匹配消费者需求，助推销量表现，产业链业绩亦将水涨船高。建议关注立讯精密、歌尔股份、长盈精密、鹏鼎控股、领益智造、长盈精密等公司。
（2））光学板块陆续发布月度营收/出货数据，大立光12月营收49.1亿新台币（约11.3亿人民币），同比下降3.7%，环比下降6.3%；玉晶光12月营收14.6亿新台币（约3.4亿人民币），同比增长29.6%，环比下降19.2%；舜宇12月手机镜头出货月1.3亿件，同比/环比微增2.5%/1.2%，摄像头模组出货约4529万件，同比/环比下降23.9%/3.4%。据产业链调研，前目前4G芯片持续短缺，致使安卓手机厂商对其他零部件的备货力度减弱，光学行业需求有所放缓。但未来4G芯片供货缓解后，光学行业将迎来新一轮成长。
投资评级：本周电子板块行情围绕汽车电子及白马龙头展开；其中长盈精密公告投资20亿，建设动力电池结构件自动化产线，走出了独立行情；而其他白马龙头如立讯精密、歌尔股份、海康威视等亦有不俗的表现。站在当下，我们依旧看好电子板块的长线发展，无论是消费电子的产业链转移及新品类创新，还是半导体板块的涨价潮叠加国产替代，亦或是面板龙头的业绩释放。都是来年确定性极高的投资机遇。建议关注以下优质标的，消费电子：立讯精密、歌尔股份、长盈精密、舜宇光学；电子品牌：小米集团、安克创新、传音控股；IC设计公司：韦尔股份、卓胜微、圣邦股份、思瑞浦、晶丰明源、富瀚微。功率半导体：华润微、士兰微、斯达半导、中车时代、新洁能、闻泰科技。面板龙头：TCL科技，京东方A。
风险因素：疫情影响反复；市场需求不及预期。
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