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证券行业2020年12月月报:12月市场表现回暖,资本市场改革拓宽发展空间

来源:渤海证券 作者:徐中华 2021-01-11 00:00:00
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市场表现。

12月份权益市场、债券市场表现回暖。截至12月31日,沪深300单月+5.06%,证券(申万)板块单月+0.52%,跑输沪深300指数4.54个百分点,中债总全价指数单月+0.86%;流动性方面,截至12月31日,10年期国债收益率收于3.22%,较11月末下行10.36个BP;板块内个股跌多涨少,中原证券(+28.34%)、中金公司(+15.46%)、方正证券(+14.97%)涨幅居前,国金证券(-9.56%)、浙商证券(-7.22%)、华泰证券(-6.68%)跌幅居前。

分项业务。

1)经纪业务:12月单月两市日均股基成交额8803.01亿元,环比-1.59%,日均换手率2.58%,环比-6BP。2019年同期月度日均股基成交额和换手率分别为5544.08亿元、2.46%,本月日均成交额和换手率均高于去年同期水平。2)投行业务:12月单月股权融资规模2185.05亿元,环比+28.67%,券商承销债券规模9477.85亿元,环比-5.59%。股、债承销前十券商分别合计承销1745.57亿元、6419.35亿元,占比达79.89%、67.73%。3)资管业务:12月券商集合资管新成立产品发份额63.91亿份,环比-8.02%,同比-33.77%。4)信用业务:截至12月31日,两融余额16190.08亿元,其中融资余额14820.24亿元、融券余额1369.84亿元,均创2019年以来新高。股票质押规模呈持续收缩态势,市场质押股数4865.04亿股,占总股本比例6.60%,较上月末-16BP。

投资建议。

当前(2021年1月7日)证券行业平均估值2.02倍,以中信、海通、国君等为代表的大型券商估值在1.1-2.1倍之间,行业近十年估值中位数为1.84倍。整体来看,资本市场持续深化改革将为券商带来新一轮发展机遇,交易活跃度提升、以投行为代表的业务扩容等助力券商业绩稳健增长,后续政策落地值得期待。建议关注:1)综合实力领先的龙头券商中信证券(600030.SH)、华泰证券(601688.SH);2)受益于居民金融资产配置提升预期的互联网券商东方财富(300059.SZ)。

风险提示市场波动风险,政策推进进展不及预期。





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