机械设备行业周专题：全面电动化趋势下环卫车空间扩容逻辑_股票频道

本周专题：全面电动化趋势下环卫车空间扩容逻辑。我国环卫车市场已进入存量更换和新增购置需求共同驱动的发展阶段。2019 年国内环卫车销量在8.6 万辆左右，其中存量更新4.1 万辆，新增购置4.5 万辆，以传统车20 万元/辆的平均单价估算国内环卫车市场规模约180 亿。我们认为环卫装备行业仍处于增长期，且增速有望加快，主要驱动因素包括城镇化率和环卫机械化率稳步提升、垃圾分类政策出台带动垃圾收转装备需求提升、新能源车渗透加快带动装备单价和行业规模相应提高。我们预计2020-2025 年新能源车渗透率将由2020 年的4% 逐步提升至2025 年的45%。我们假设新能源环卫车均价60 万/辆，传统车均价20 万/辆，测算得出2020 年国内环卫车市场规模约231 亿元，2025 年环卫车市场规模有望达到674 亿元，2020-2025 国内环卫车市场规模年复合增速达23.87%。

本周核心观点：（1）全面把握高端制造、智能制造主题，围绕工业装备数字化、工业互联自动化的大方向优选标的。重点推荐工业机器人国产龙头品牌埃斯顿、工业控制装置优势品种川仪股份，激光产业用控制系统柏楚电子、重点关注DCS 龙头并切入工业软件体系的中控技术、关注工业自动化链条上优质标的埃夫特、汇川技术、绿的谐波等；（2）继续选择成长空间明确的主流赛道，优选竞争优势持续夯实的优质公司：光伏设备领域，工艺迭代呈现加速趋势，高成长的贝塔叠加工艺更迭带动的设备更替需求，捷佳伟创等公司我们是持续推荐；锂电设备处在行业扩容的大赛道上，行业景气度抬升，设备公司具备贝塔属性，持续关注克来机电、先导智能、诺力股份等；核电领域，华龙一号全球首堆--中核集团福清核电5 号机组首次并网成功，核电预期升温，2019 年以来持续批复新增机组，且核心零部件国产化加速，重点推荐江苏神通、中密控股；（3）受益监管政策强化，多个细分行业迎来行业空间扩容机遇，消防监管政策强化带动消防设施需求提升，重点推荐青鸟消防；受益建筑安全领域政策强化，建议关注减隔震行业，关注震安科技；受益国内安全生产政策执行力度强化，建议关注防爆电器行业，重点关注华荣股份；（4）工业制造业需求持续复苏，11 月工业企业利润同比增加15.5%，在通用设备领域继续优选优质品种，重点关注锐科激光、安徽合力、国茂股份等；（5）考虑细分赛道上的长期稳定性和成长性，继续重点推荐广电计量，关注华测检测、安车检测、捷昌驱动等。

行业动态综述。工程机械方面，12 月挖机销量3.2 万台，同增56%，其中国内市场增速59%，国外市场增速44%。工程机械行业高景气有望延续，建议重点关注；油气方面，全球油价延续涨势，油气勘探开发有望逐步回暖，管网加速建设的大逻辑正逐步兑现，建议重点关注油气装备行业；光伏方面，2021 年进入全面平价，需求空间打开，CPIA 预计“十四五”年新增装机70-90GW，需求高增预期下，行业保持快速扩产态势，设备厂商率先受益。锂电方面，全球电动化趋势明确，动力电池厂商扩产积极性稳步提升，龙头设备企业有望充分受益。机器人方面，2020 年11 月我国工业机器人产量同比增长31.7%；汽车和3C 需求开始回暖，此外，大基建和新基建加速，轨道交通、航空航天、医疗器械、工程机械等高端细分市场给机器人行业带来了不少新订单。

风险因素：全球疫情加速扩散，海外复工复产之后需求提振低于预期，国内后续经济增长乏力。