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浙商证券早知道

来源:浙商证券 作者:谢伊雯 2021-01-11 00:00:00
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1、 所在领域:宏观经济

2、 核心观点:货币乘数处于高位,央行降准难度较大

1) 市场看法:市场认为近期央行可能降准,逻辑为维稳信用债发行、MLF 存量过大质押券不足等。

2) 观点变化:不变

3) 驱动因素:我国货币乘数处于高位,此时央行降准不易,且 2020 年央行外汇占款波动较小也说明

央行不愿投放较长流动性。

4) 与市场差异:市场认为从维稳信用债发行及 MLF 存量过高的角度看,央行降准必要性有所提高,

但我们认为春节附近央行以往多采用创新性工具解决流动性缺口如 TLF 及 CRA,货币乘数制约央行目前较

难降准。





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