万丰奥威：飞机资产引入战投，加速本土化开拓

事件： 公司发布公告，公司控股股东万丰集团拟将其持有的万丰飞机工业 35% 股权转让给青岛万盛城丰股权投资合伙企业。 飞机资产资本背书，集团流动性更为充裕。 此次万丰飞机工业估值 52.66亿元，较上次注入上市公司增值约 8.7亿 元。此次引入的战投青岛万盛城丰股权投资合伙企业具有地方国资背 景，此次入股万丰飞机工业表现出其对万丰飞机资产的高度认可。与此 同时，万丰飞机引入地方资金有望加速国内市场的开拓。而万丰集团通 过此次引入战投获得 18.4亿元的现金，有望进一步优化集团层面的资 产状况，集团流动性有望因此更为充裕。

加速本土化开拓，国内市场大有可为。 国内通航市场处于发展初期，市场空间广阔。短期内教练机市场迎来爆 发时点，公司 DA40机型在国内初教机市场占有率位列第一，有望充分 受益。同时此次引入地方资本，有望在私人领域实现更多场景的尝试， 为后续通航私人领域的发展奠定基础。产品方面，最新机型 DA50将引 入国内生产制造，有望在私人和空中出租等方面实现具体突破。 投资建议 预计公司 2020-2022年 EPS 分别为 0.27/0.39/0.48元，对应 2021年 PE17X。维持“买入”评级。 风险提示 全球汽车销量不及预期；通航产业政策推进不及预期等风险。