长安汽车：销量优于行业，超额完成全年目标

事件： 公司公布 2020年全年销量， 2020年公司实现销量 200万辆，同比增 长 14%。其中长安福特全年 25万辆，同比增长 39%。重庆长安+合肥 长安累计 95万辆，同比增长 25%。 全年销量超额完成，各业务板块表现靓丽 2020年长安汽车各品牌全线发力，销量优于行业水平并完成年初 191万辆的销量目标。

12月份公司环比销量走弱，主要原因为控制批发节 奏，调节终端库存。 2020年长安自主受益于 CS75plus、 UNI-T、逸动 plus 等车型的销量贡献，实现了远超行业的销量水平。合资方面，长安 福特触底反弹，探险者、锐际以及林肯品牌多车型上市贡献较大，长安 福特进入上升周期。 UNI 系列将持续发力， 联手华为打造高端品牌 长安 UNI 系列第一款车型 UNI-T 上市即爆款，开启长安自主品牌向上 的序章。第二款车型 UNI-K 预计于 2021年一季度上市， 有望延续 UNI-T 势头，后续 UNI 系列将维持未来 5年将计划推出 5款车型， 进一步完善 自主高端品牌车型的细分市场。

同时公司与宁德、华为联合打造全新的 高端汽车品牌，在智能化与电动化方面长安汽车有望迈出重要一步。 投资建议 预计公司 2020-2022年 EPS 分别为 1.09元、 0.98元和 1.07元。维持 “买入”评级。 风险提示 汽车销量不及预期；新车型上市进展不及预期等风险。