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行业比较周报:春季行情逐渐展开,积极把握复苏主线

来源:长城证券 作者:汪毅,王小琳 2021-01-07 00:00:00
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从往年的情况来看,基本上每年都有春季行情,只是时间早晚和涨幅多少的问题,主要对应逻辑为数据真空期+年初流动性相对宽松+政策预期整体向好,今年的这些逻辑均未改变。国内经济基本面持续修复,目前局部疫情反复基本不会影响经济修复进展,我们认为今年的春季行情仍值得期待。每年春季行情中周期板块、科技板块的上涨概率相对较大,我们认为当期仍要把握经济复苏这一主线,继续配置顺周期行业、可选消费的龙头公司,科技板块中建议配置景气度相对较高的新能源、消费电子、军工等。

国内疫苗的研发和上市已取得重大进展,随着疫苗的逐渐接种,仍受到疫情抑制的行业(线下消费、交通、旅游等)有望逐渐恢复,我们认为疫苗的大规模接种可能要到今年2-3季度。随着疫苗接种、供应链和大部分需求恢复,政策宽松力度可能开始递减。12月的中央经济工作会议定调,“宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性”,“政策操作上要更加精准有效、不急转弯”,因此在政策完全退出之前仍将保持一定程度的宽松。

今年经济回升速度和GDP季环比增速可能将进一步放缓。中国经济复苏将走向中后期阶段,更少政策刺激,更加内生驱动。消费全面恢复、海外强劲复苏、制造业投资和非食品行业再通胀将是支撑2021年中国增长的主要引擎。20年内资比外资对股市的边际影响更大,新基金发行规模显著上升,居民存款通过公募基金等形式加速进入股市。21年公募基金、外资等长线资金仍将对股市形成一定的有效支撑。

行业配置建议:(1)赚盈利的钱,布局供需格局改善+估值性价比+涨价逻辑的顺周期行业:化工、石化、有色、机械、建筑、建材、银行、汽车等。(2)看长做短的钱,消费、医药龙头。包括科技板块中景气度较高的领域:新能源、光伏、消费电子、半导体、军工等。(3)主题投资:十四五规划、国企改革、中日韩自贸区等。

风险提示:经济复苏不及预期,中国宽松政策退坡较快,全球疫情和疫苗应用情况,中美关系变化





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