宏观点评：一文读懂乔治亚州决选结果及影响_股票频道

为什么乔治亚州参议院选举结果备受市场关注？选举结果将决定参议院控制权归属，对美国新政府运转影响重大。民主党已获得众议院多数党地位，对参议院的控制权决定其对国会的掌控：

（1）共和党仅需再赢得一席即可获得参议院控制权，民主党则需要赢得全部两席，才能以微弱优势掌管参议院（届时当选副总统卡玛拉·哈里斯作为参议院议长，在参议院陷入僵局时握有决定性的一票）。

（2）新政府的经济政策受制于参议院。参议院控制权影响美国的税收和监管政策，还有包括总统在内的人事任免。 “分裂政府”：共和党掌管参议院有何影响？拜登政府施政难度加大，部分竞选承诺难以兑现。

（1）推新大规模财政刺激的可能性较小。近期现任总统特朗普 2000美元的个人纾困金计划已被共和党掌权的参议院否决，表明其不支持大规模财政刺激计划的态度，拜登政府的财政刺激政策实施难度大。此外，将于 2021年 3月到期的增强失业保险补贴可能不被延续。

（2）所有立法均需要两党支持才能通过。立法的通过与否取决于两党能否达成共识，参议院陷入谈判僵局的概率增大。历史数据表明，“分裂政府”相对于“统一政府”：政府停摆次数更多、贸易协定签署数量更少。拜登的气候和环境 2万亿美元投资计划有可能不被参议院通过。

（3）内阁等人事任免可能受阻。参议院通常会支持大多数总统提名的内阁人选，但在当前党派之争激烈的情况下可能发生变化，拜登内阁候选人可能面临参议院的否决。 “统一政府”：民主党掌管参议院有何影响？拜登政府的重大政策施政难度降低，更多选举承诺得以兑现。1980年以来所得税政策有 8次重大变动，其中有 6次都是在“统一政府”的情况下实现的（表 1）。

（1）财政刺激幅度加大，税收增加。拜登政府将加大对州政府及地方政府的财政扶持力度、持续增加失业补助、制定更大规模的疫情纾困方案等。美国税收政策中心预计拜登的税收计划将在 2021-2030年筹集 2.1万亿美元来为其财政刺激政策融资。

（2）预算和债务上限等方面的党派僵局减少。拜登政府可以通过预算调整谈判在高新技术研发支持等两党共识的领域与共和党达成协议，以推进其立法议程。

（3）非财政政策方面民主党的掌控相对较小。财政政策以外的大部分立法需要在参议院获得 60票才能通过，两党的支持是必须的。这些立法涉及医保政策、提高最低工资、环境政策等。我们预计最终两席位将全部由一党赢得，选民倾向于将两张选票都投给一个党派，分开各投一党的概率不大。预计共和党胜选概率更大，但不排除由于有色人种选民投票率增加等因素导致的民主党最终掌权。风险提示：新冠病毒变异，疫苗失效。