电子行业周报：电子板块2020年度行情回顾及2021年投资展望_股票频道

本周投资主题：回顾2020年，电子板块大幅跑赢大盘，涨幅在行业横向比较中位居前列。展望2021年，我们认为半导体发展逻辑未发生根本改变，拐点将在2021Q1来临，同时面板景气度上行，消费电子新应用蓄势待发，给予行业“推荐”评级。

2020年年电子板块回顾：电子板块涨幅位居各行业前列，功率半导体个股表现亮眼。2020年全年电子板块累计上涨36.05%，上证综指累计上涨13.87%，沪深300指数累计上涨27.21%，电子板块跑赢上证指数22.18个百分点，跑赢沪深300指数8.84个百分点。在申万一级行业中横向比较来看，电子板块2020年涨幅位居第七，涨幅前五的板块分别为休闲服务（+99.38%）、电气设备（+94.71%）、食品饮料（+84.97%）、国防军工（+57.98%）和医药生物（+51.10%）。电子各子板块2020年均实现上涨，其中半导体涨幅最大，达61.29%，其余依次为其他电子Ⅱ（+46.11%）、电子制造Ⅱ（+37.95%）、元件Ⅱ（+34.37%）和光学光电子（+13.63%）。从板块估值来看，截至2020年12月31日，电子板块PETTM为49.95，各子板块情况分别为：半导体（96.72）、其他电子Ⅱ（49.92）、元件Ⅱ（45.80）、光学光电子（54.51）、电子制造Ⅱ（40.44），电子板块整体动态市盈率整体处于历史中位区间。受益于下游快充充电头、5G基站、新能源车、光伏/风电装机等领域需求旺盛，加之供给端8英寸晶圆短缺，功率半导体行业进入量价齐升的景气周期，功率半导体个股2020年涨幅亮眼，细分来看，电捷捷微电位列2020年度电子板块个股涨幅第八，上涨166.36%，扬杰科技位列第十，上涨158.06%，其他企业同样表现优秀，微立昂微上涨108.74%、斯达半导上涨61.45%、新洁能上涨49.53%、微华润微上涨48.86%。（新股涨跌幅均以开板后价格定基）2021年年电子板块展望：疾风知劲草，变局出新机。全球半导体行业过去数十年一直遵循螺旋式上升的规律，重大技术变革是推动行业持续增长的内在动力。半导体领域，我们认为华为禁令和中芯事件不会从根本上改变半导体产业的发展趋势，半导体仍是未来3-5年的投资主线。华为和中芯事件对市场预期的影响已开始反映，但是对产业链上市公司业绩的影响并未体现，我们判断2021Q1业绩出炉后半导体行业将迎来拐点，当前时间点我们重点推荐功率半导体、部分IC设计和设备领域，重点推荐：斯达半导、捷捷微电、新洁能、韦尔股份、卓胜微、华峰测控等，其他方面，面板行业，韩国厂商退出LCD将是大势所趋，面板产业将继续向中国大陆转移，国内面板厂商整合进度也进一步提速，我们判断2021年面板供给不会明显增长，同时需求端持续向好，涨价趋势将持续至2021Q1，国内面板龙头有望在寒冬之后分享行业集中度提升、周期性变弱带来的长期盈利红利，重点推荐：方京东方A和TCL科技；子消费电子领域，5G旗舰手机华为Mate40和IPhoe12系列开售后市场表现积极，有望带动5G换机需求进一步释放，中长期来看，TWS、VR/AR、IOT等新兴应用有望接棒5G手机成为消费电子的增长新动力，消费电子我们持续推荐未来2-3年成长路径清晰的行业龙头，重点推荐：鹏鼎控股、立讯精密。

上周调研及报告：：【周观点】2020M12价格涨幅再超预期，强烈推荐面板龙头。

风险提示：下游需求不及预期风险；中美贸易摩擦持续恶化风险；海外疫情反弹风险。