银行业流动性观察第66期：从银行视角看2020年中央经济工作会议

2020年中央经济工作会议涉及银行领域的六大看点。

（1）外部形势依然严峻，经济恢复尚不牢固。本次会议判断“疫情变化和外部环境存在诸多不确定性，我国经济恢复基础尚不牢固。明年世界经济形势仍然复杂严峻”，中长期看，我国各类要素条件出现劣化具有长期性，使得经济发展面临周期性、结构性和体制性矛盾。

（2）货币政策稳中有变，徐步缓行但不急转弯。一是“跨周期调控”已成为宏观政策的主基调；二是更加关注宏观杠杆率，但不会出现明显信用紧缩，我们预计明年新增人民币贷款规模与今年大体相当（约19-20万亿左右），新增社融规模为32-33万亿，余额增速维持在11-11.5%水平。M2同比增速维持在10%以上；三是稳健的货币政策更加“灵活精准”，进一步引导金融机构加大对实体经济重点领域和薄弱环节的支持力度。

（3）“稳增长”与“防风险”并重，抓住解决问题窗口期。明年信用风险处置仍是重点工作，部分地区金融风险可能面临集中释放的压力，区域性金融风险的演化和发展需予以警惕。弱资质主体在信用债市场的融资可能持续承压，债券动态评级机制将得以建立推动优胜劣汰，信用利差水平可能恒久性拉大。

（4）“科技力量建设”位于八大任务之首，明确坚持扩大内需的战略基点和“房住不炒”原则。未来银行将进一步提升对国家重大科技创新和居民消费领域的金融支持，不排除监管部门会在MPA 考核等相关制度中，参考制造业、普惠金融和房地产领域信贷政策的做法，在增量占比、余额增速等方面拟定对于国家重大科技创新领域的信贷支持具体规定。

（5）强调“多渠道补充银行资本金”，后续资本补充力度加大。这显示出，中央对银行这一薄弱短板亟待加强的高度重视，预计明年有望成为资本补充大年，监管部门将完善资本补充工具安排，支持各类资本工具发行。

（6）强化反垄断和规范金融创新，要求金融创新必须在审慎监管的前提下进行，这对于过去长期以来平台经济“裸跑”不受监管提出了系统性的规范发展要求。

银行资产负债管理的应对之策。一是从资产负债摆布看，预计2021年信贷投放结构将呈现“扶创新、促零售、稳基建、控地产”特点；二是从流动性管理看，稳存增存压力加大，加之入选D-SIBs 的机构流动性管理可能面临更高标准，司库需适度提升备付率和流动性监管指标安全垫；三是从定价管理看，一般贷款利率不会因明年宏观经济的“脉冲式”走高而作出过度反应，银行应强化负债成本管控，逐步清退靠档计息的创新存款和互联网存款等变相突破利率自律机制的产品。同时应通过阶段性动态调整贷款结构，使得贷款利率运行既符合MPA 考核要求，又有助于维持NIM 稳定；四是从资本管理看，股份制银行和中小行应通过压降低效资产等方式腾挪风险资产空间。同时，尝试通过定增、配股、可转债、调整分红率水平、推广使用高级法等方式实现资本补充和节约。

风险提示：中美摩擦不确定性依然存在，信用体系收紧影响需求复苏。