事件概述:①根据TrendForce数据，2020全年受益于疫情导致的提前备货、远距办公教学的生活新常态、5G智慧型手机渗透提升和相关基建需求拉动，2020年全球晶圆代工产值达到846亿美元，同比增长23.7%；预计明年随着全球经济回稳，2021年全球晶圆代工产值有望继续创新高，同比增长6%。
②根据Yole数据，2018至2024年全球电源管理芯片市场规模将以1.9%的年复合成长率，市场规模由2018年的191亿美元成长至2024年的213亿美元。其中，消费性与通讯为最主要应用，占近50%；第二大应用则是工业，紧追在后的则是车用与交通应用；2020年随着疫情影响，导致电源管理芯片、MOSFET、面板驱动IC等8英寸晶圆缺货涨价，市场景气度向上迎来新预期。
我们近期连续提示半导体板块机会，相关报告包括：①半导体硅片需求续涨，产业链受益蓄势待发20201025②高像素及多摄趋势确立，豪威/三星发力特色CIS20201102③功率半导体板块景气度持续，加速进口替代20201103④Q3半导体配置仓位新高，进口替代趋势不变20201109⑤5G/游戏/PC等催化存储，国内厂商积极布局20201121⑥5G手机渗透加速，射频赛道持续受益20201123⑦半导体材料需求看涨，联动晶圆产能扩张20201129⑧半导体产业链格局优化，国产设备空间大20201206⑨国产功率加速替代，工控家电领域谋突破20201208⑩MCU产能持续紧缺,国内企业迎高端配套机遇20201217半导体硅片集中度提升，国内头部有望破局20201224新能源/光伏等加速本土配套，功率迎黄金成长期20201227分析与判断::G5G驱动电源管理芯片需求提升，88英寸产能紧缺涨价。
2020年受益于疫情导致的提前备货、远距办公教学的生活新常态、5G智慧型手机渗透提升和相关基建需求拉动，晶圆代工产能持续紧缺，其中又以8英寸晶圆产能为主的电源管理芯片、MOSFET、面板驱动芯片等明显出现缺货涨价行情。其中，电源管理芯片受益于智能手机从4G至5G升级，单机的电源管理芯片价值提升30%至50%；根据IDC预测，2020年开始随着5G智能手机渗透率提升，智能手机出货量将恢复增长并持续到2023年；未来单部手机的电源管理芯片数量将迎来增长，随着模组化和功能复杂化，包括前端射频芯片新增5G频段、手机摄像头从三摄升级为四摄等，都需要更多的电源管理芯片；以三星GalaxyS10的5G手机为例，相较于Galaxy10+：新增5G射频芯片模组，摄像头增加为6颗；G5G升级使得该型号手机的电源管理芯片数量提升至99颗；包括LDO、DC/CDC等降压转换的电源管理芯片会显著增加，电源管理芯片在智能手机的单机价值量提升30%至至50%。
国内CPMIC企业发展空间大，有望受益于本土化配套加速。
电源管理芯片在众多芯片之中，产品种类繁多，料号复杂；但是近年来随着电子产品功能模块增加，同时向轻薄、低功耗、省电等趋势发展，电源管理芯片的优势逐渐凸显；电源管理芯片在功能方面，需要考虑芯片的功率转换效率、开关频率、响应速度、功率与电流密度在电源系统的重要性；此外，整体的设计还会影响电子设备系统能否发挥最佳效能，包括外围电路元件数量、模块集成度、整机成本、产品上市时间等；因此，通常优先采用成熟稳定、高可靠性的方案；目前全球电源管理芯片主要由德州仪器、NXP、罗姆、安森美等海外企业主导；但是国内企业已经实现0至1的突破，未来有望随着本土化配套加速，例如，芯朋微、圣邦股份、富满电子、上海贝岭、明微电子均在细分市场快速发展，根据ISEMI的的92019年数据还有各家企业营业收入测算，92019年中国大陆电源管理芯片市场中，国内主要上市企业在国内市场份额仅仅1%左右，随着国内在功率模拟等成熟制程芯片的产业配套加速，未来发展空间极大。
投资建议：5G通信协议渗透率提升，加上产业生态功率模拟芯片本土化配套的大环境驱动下，未来3至5年国内电源管理芯片将迎来较好的发展机遇；电源管理芯片重点推荐标的：晶丰明源（华西电子&中小盘联合覆盖）；产业受益标的：芯朋微、圣邦股份、富满电子、上海贝岭、明微电子。
风险提示半导体行业需求不如预期、行业竞争愈趋激烈、宏观经济下行、系统性风险。
首页
微信公众号
证券之星APP
