LCD 面板 2020年持续涨价，背后是供需格局的实质改善：2019年全球经济的周期性衰退使得面板价格出现持续性的下跌，2019年 11月左右跌破 LCD 现金成本线，致使韩厂三星、LG Display 宣布逐步退出 LCD面板行业，2020年由于全球性疫情的影响，居家（TV 面板）、线上办公（IT 面板）使得市场对 LCD 面板需求边际改善，供需格局全面改善下，面板价格全面进入上行通道，涨价贯穿全年。以 32寸 LCD 面板为例，2019年年底价格约 31美金/片，2020年底约 65美金/片，涨幅高达 100%，55寸等尺寸的面板也有 50-100%左右的涨幅。
TCL 华星三季度业绩改善明显，四季度仍值得期待：LCD 价格的上涨大幅带动了面板龙头的业绩改善。TCL 华星 2020年 Q1-Q3实现营收323.8亿元，同比增长 31.9%，Q3净利润 6.99亿元，环比增长 6.58亿。
考虑到华星以 TV 面板为主，Q4的 TV 面板涨势不减，根据群智咨询（Sigmaintell）的预测数据，12月下旬 32-75寸 LCD 面板涨势依旧凶猛，环比 12月上旬分别有 2-5美金/片的涨幅，因此华星 Q4业绩值得期待。
高世代产线投放+外延并购产能扩充，公司有望充分享周期回暖：展望未来，公司 T7产线爬坡上量有望带来产能增长，同时公司通过收购苏州三星，面板产能进一步扩充，结合明年的供需状况（供应端压力有限、需求有望受奥运会等体育赛事拉动），面板价格有望维持高位，TCL 华星有望充分享受面板价格周期回暖。
盈利预测：展望未来，我们认为国内面板龙头逐渐掌握行业话语权，行业周期性有望进一步减弱。我们预计 2020-2022年公司归母净利润分别为 36.15/59.22/67.24亿元，对应 EPS 分别为 0.26/0.42/0.48，对应PE 为 26.01/15.87/13.98，首次覆盖，给予“买入”评级，目标价 10.50元，对应 2021年 25倍 PE。
风险提示：宏观经济下行、项目建设不及预期、盈利与估值不及预期
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