化工行业周报：经济复苏预期强化，继续看好顺周期化工子行业龙头

本周行业观点：：疫后经济绿色复苏成全球新共识，布局顺周期化工子行业龙头疫后经济绿色复苏成全球新共识，疫苗推升需求复苏助力油价上涨。疫苗研发的新突破提振了市场对于经济复苏的确定性预期，本周初国际油价大涨近10%。受EIA数据和IEA月报显示原油需求不足，叠加美国上周初请失业金人数虽然继续下降但仍然处于高位等影响，11月12日-11月13日，国际油价承压走低。截止本周五，WTI原油期货收跌2.41%，报40.13美元/桶，本周累涨8.05%；布伦特原油期货收跌1.72%，报42.78美元/桶，本周累涨8.44%。此外，碳中和愿景为深度脱碳提速，碳中和目标传递全球应对气候变化重要信号：：拜登能源方面的执政主张将对美国及全球能源市场环境造成深远影响，美国在未来气候问题和清洁能源转型中发挥的作用也日渐清晰，疫后经济绿色复苏成全球新共识。近期，包括欧盟、英国、中国、日本、韩国等在内的110多个国家和地区都相继对“零排放”做出承诺，并宣布了相应的时间表。我国将主动顺应全球绿色低碳发展潮流、积极推动构建人类命运共同体，我们建议关注碳中和战略发展与转型路径。

经济复苏边际强化，国内终端需求大幅复苏及下游进入补库存周期，化工顺周期子行业悄然接过市场接力棒，建议关注顺周期、涨价、低库存品种。经济复苏、流动性边际收紧，且国内疫情的控制比海外更好，因此A股的风格切换其实自7月以来就已经发生，正随我国经济复苏的深化而逐步推进。2020年以来，在油价剧烈波动下，龙头化工企业体现出明显的抗风险能力。近期原油反弹，支撑化工品价格上涨，顺周期能源化工、基础化工品种均大幅收涨。本周化工顺周期子行业悄然接过市场接力棒，本周五化工行业指数报3576.76点，较上周五上涨3.57%；CCPI报4131点，较上周五上涨3.4%；化工行业指数跑赢沪深300指数4.16%。9月的经济、金融数据再次确认了经济持续复苏的信号，经济复苏持续性边际强化。当下随经济复苏的确定性进一步提升，全球风格切换也将出现。我们仍看好未来化工行业作为基础制造业继续复苏，继续建议布局化工顺周期子行业龙头，关注有机硅、粘胶、氨纶、PA66、PC、、钛白粉等品种。受益标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、扬农化工、华峰氨纶、新和成、荣盛石化；【绝对低估值龙头】三友化工、金石资源、海利得、巨化股份、三美股份、利民股份；【弹性标的】鲁西化工、新凤鸣、新安股份、神马股份。

本周行业要闻：【石化行业】万华化学一期百万吨乙烯项目正式投产，二期乙烯项目环评公示，石化板块开启全新发展篇章。【己二腈行业】英威达中国己二腈项目获得所有施工许可证，齐翔腾达、神马股份拟投建己二腈项目；【有机硅行业】衢州有机硅企业爆炸事故引市场恐慌，原材料涨价叠加供需紧张，有机硅DMC近期价格跳涨；【萤石行业】兴氟化工高品位萤石精粉技术改造项目环评公示，拟对6万吨/年高品位萤石粉综合利用进行技术改造。

风险提示：油价大幅下跌；环保督察不及预期；下游需求疲软；经济下行。