保险行业2020年1至9月概况：保费延续增长修复，市场波动净资产环比回落

银保监会公布 2020年 1至 9月保险行业数据。行业原保费收入为 36,990亿 元，同比增长 7.16%（前值 7.15%）。其中，产险业务保费收入为 9,222亿元， 同比增长 6.51%（前值 6.47%）；寿险业务保费收入为 20,187亿元，同比增 长 4.85%（前值 4.92%）；健康险业务保费收入为 6,666亿元，同比增长 17.42% （前值 18.15%）。保险赔款和给付支出同比增长 6.14%（前值 4.45%）。

截至 2020年 9月，行业资金运用余额为 207,062亿元，较上年末增长 11.76%； 其中，股票和证券投资基金规模为 26,762亿元，环比下降 3.13%，占比 12.92%，较上年末下降 0.23个百分点，较上月下降 0.54个百分点。 行业总资产规模达 224,386亿元，较上年末增长 9.11%；行业净资产规模达 25,733亿元，较上年末增长 3.73%（前值 8.74%），环比下降 4.60%。 短期观点 人身险业务方面，行业逐步进入常态发展，人力及销售策略回归公司正常节 奏； 财产险业务方面，随着生产、生活的逐步恢复，预计保费增速将逐步回 升。 十年期国债到期收益率企稳，压制板块估值的重要因素短期内相对弱化。

长期观点 行业成长的方向依然比较明确，为实体经济提供风险保障和长期资金支持的 职能得到稳定和强化，作为估值基础的内含价值预计也将稳健增长，板块具 备长期配置价值。 投资建议 行业逐步恢复常态发展， 十年期国债到期收益率企稳，资产端对板块压制的 负面影响相对弱化， 维持行业“推荐”评级。受益标的：新华保险(601336.SH) /（ 01336.HK）、中国人保（ 601319.SH）、中国平安(601318.SH) /（ 02318.HK)、 中国太保(601601.SH) /（ 02601.HK）、中国人寿(601628.SH) /（ 02628.HK)。

风险提示： 外部金融环境、国际关系等发生重大变化带来系统性风险传导。 保险风险发生率发生重大变化带来的损失风险、巨灾风险、利率风险、行业 政策风险等。受经济、公司决策，以及资本市场波动等影响带来的经营成果 不达预期风险。