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航发动力:补齐短板快速增长

来源：华西证券

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作者：陆洲 2020-12-01 00:00:00

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预计公司2020-2022年营业收入分别为302、393和511亿元，实现净利润分别为14.8、22.7和35.2亿元，同比分别增长38%、53%和55%，EPS分别为0.56、0.85和1.32元，市盈率分别为81X、53X和34X。我国航空发动机“自主可控”压力很大，需求迫切性很强，具有高投入、高门槛、高回报、长周期等特点。航发动力作为国产军用航发龙头公司，享有较高的估值溢价。首次覆盖，给予买入评级。考虑到公司未来三年复合增速较高，给予2021年4.5倍PS估值，市值空间看1800亿元以上，目标价67元。

风险提示

型号进度不达预期，订单不达预期。

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证券之星估值分析提示航发动力盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多>>

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