通信行业周报（2020年11月第2期）：前三季度主设备商业绩分化明显

通信设备商：前三季度总体实现增长，业绩分化明显收入方面，2020年 1-9月，除诺基亚外，华为、爱立信、中兴，均实现收入的同比增长，中兴通讯收入增速最为强劲。净利润方面，2020年 1-9月，中兴（扣非）、华为净利润均同比增长，爱立信、诺基亚实现扭亏，Q3单季来看，华为承压利润明显下滑，爱立信、诺基亚、中兴（扣非后）均同比向好。5G 网络建设有望持续带动设备商增收，建议关注中兴通讯、爱立信。

华为：承压前行，前三季度保持增长。在全球疫情和全球化的供应链体系的外部压力下，公司生产运营承压，2020年前三季度实现销售收入同比增长 9.9%，净利润同比增长 1%；Q3单季销售收入同比增长 4%，净利润同比下降 35%。

中兴：国内 5G 快速建设等因素带动，营收快速增长。1-9月公司收入同比增长15.39%；Q3单季收入同比增长 37.18%；去年三季度公司净利润包含大额资产处置损益，剔除非经常性损益影响，扣非后 1-9月归母净利润同比增 103.4%，Q3单季同比增 454.7%。

爱立信：中国 5G 销售起到积极贡献，有信心完成 2020年业绩目标。1-9月爱立信收入同比增长 1%，净利润 105亿瑞典克朗，去年同期为亏损 59亿瑞典克朗。

Q3单季，爱立信收入 575亿瑞典克朗，同比增长 1%，其中网络业务的销售额同比增长 6%；净利润 56亿瑞典克朗，去年同期为亏损 69亿瑞典克朗。

诺基亚：5G 中国市场受挫和疫情影响，公司下调全年预期。公司 1-9月收入同比下滑 7%，来自持续运营业务的净利润为 1.8亿欧元，去年同期为亏损 5.53亿欧元；Q3单季公司收入同比下滑 7%，其中网络部门收入同比下滑 7%，来自持续运营业务的净利润为 2.03亿欧元，同比增长 133%。公司宣布将 2020财年运营利润率预期从 9.5%下调至 9%、EPS 中值预期从 0.25欧元下调至 0.23欧元，并预计 2021年的营业利润率为 7-10%。

VGPP 模型本周评估结果和行业重点关注上周 VGPP 模型重点关注的佳讯飞鸿跑赢中信通信指数 1.3%，本周重点关注中国联通、光环新网、国网信通，关注东方国信、佳讯飞鸿、盛路通信。

行业/公司要闻1) LightCounting 下调光模块市场预期：到 2020年中期，服务提供商的收入前景开始恶化，Ciena、思科、英特尔等都大幅下调销售预期，全球服务提供商将在 2021年恢复基础设施部署，并在 2022-2025年加速。

2) 中国信通院主导建设的国家重大科技基础设施未来网络试验设施一期：深圳、北京、南京和重庆四个城市双平面骨干网络和 8个云边缘化网络节点率先建成，正式上线运行。

风险提示：疫情、中美贸易政策等对板块影响超预期，5G 建设不及预期等。