医药行业周报：顺应中长期趋势，布局高景气度板块

行情回顾： 本周医药生物指数上涨 2.79个百分点， 跑赢大盘 3.28个百分点， 行业涨跌幅排名第 3。 当前医药整体估值（PE-TTM）为 45倍，相对全部 A 股 溢价率为 150%，相对剔除银行后全部 A 股溢价率为 80%。分子板块来看，本 周医疗服务涨幅最大约 8.7%，中药涨幅最小约 1.0%，医疗器械和生物制品是 年初以来涨幅最高的两个医药子行业，累计涨幅分别为 94.1%和 76.4%。

上周行情主要受到三季报的影响，医疗服务在业绩超预期的爱尔眼科、药明康 德、泰格医药的带动下成为行业内涨幅最高的板块。药店板块整体业绩增长较 快，一心堂、益丰药房、大参林均超预期，个股表现突出。三季报效应预计将 持续影响到下周上半周。 11月份第一周，建议重点关注疫苗板块反弹、医疗器械板块热度提升。

疫苗： 全球进展最快的新冠疫苗预计在 11月下旬公布临床数据，有望带动疫 苗板块回暖； 10月 29日，智飞生物公告收到重组新型冠状病毒疫苗(CHO 细 胞)I,II 期临床试验关键数据，结果呈现很好的安全性和免疫原性，可继续开展 下一步临床试验。据我们草根调研，四季度对流感疫苗、 HPV 疫苗、多联苗的 终端需求强烈，预计部分疫苗企业四季度将获得不错销售额。

医疗器械： 近期支架的国家带量采购对器械板块有一定压制，预计随着 11月 5号集采结果落地，影响将逐渐减弱。集采概率较低的 IVD、骨科创伤、骨科脊 柱作为政策避风港，有望迎来关注度提升。进口替代和需求升级促进医疗器械 行业长期增长，板块业绩将有望维持良好增速。 根据中长期趋势，精选高景气度板块： 1）根据产业景气度，建议重点布局 CXO（药明康德、凯莱英、康龙化成、昭 衍新药、美迪西、药石科技等）、 药店（大参林、一心堂、老百姓、益丰药房等）， 特色原料药（博瑞医药、海普瑞、九洲药业等）， 出口新冠检测、手套、口罩 等个股有望延续高增长； 2）随着国内疫情影响逐渐减弱，前期受压制的医疗需求逐步复苏（迈瑞医疗、 恒瑞医药、爱尔眼科、通策医疗、美年健康、安图生物等）。

本周稳健组合：药明康德(603259)、迈瑞医疗(300760)、长春高新(000661)、 康泰生物(300601)、智飞生物(300122)、凯莱英(002821)、恒瑞医药(600276)、 华兰生物(002007)、大参林(603233)、通策医疗(600763)。 本周弹性组合：冠昊生物(300238)、康辰药业(603590)、一心堂(002727)、益 丰药房(603939)、老百姓（603883）、金域医学(603882)、双林生物(000403)、 卫光生物(002880)、美年健康（002044）、药石科技(300725)。 本周科创板组合：博瑞医药(688166)、美迪西(688202)、天臣医疗(688013)

风险提示： 药品降价预期风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败的 风险。