非银行金融行业投资周报：市场波动板块估值调整，行业成长及政策红利仍存

投资主题

保险：近期十年期国债到期收益率企稳，10月30日水平为3.1810%，负债端逐步恢复常态发展，压制保险板块估值的重要因素短期内相对弱化。行业为实体经济提供风险保障和长期资金支持的职能稳定和强化，板块估值仍处于相对底部，具备长期配置价值。维持行业“推荐”评级。证券：近两年证券行业政策逐步回暖，资本市场地位提升，证券公司在服务实体经济中更有效发挥资本中介职能的重要性得到强化，也将在直接融资、要素配置、价格发现、交易流通等方面发挥专业化、市场化的中介和服务作用。维持行业“推荐”评级。

行业重要政策及事件

保险：银保监会公布2020年1至9月保险行业数据。行业原保费收入为36,990亿元，同比增长7.16%（前值7.15%）。其中，产险业务保费收入为9,222亿元，同比增长6.51%（前值6.47%）；寿险业务保费收入为20,187亿元，同比增长4.85%（前值4.92%）；健康险业务保费收入为6,666亿元，同比增长17.42%（前值18.15%）。截至2020年9月，行业资金运用余额为207,062亿元，较上年末增长11.76%；其中，股票和证券投资基金规模为26,762亿元，环比下降3.13%，占比12.92%，较上年末下降0.23个百分点。行业总资产规模达224,386亿元，较上年末增长9.11%；行业净资产规模达25,733亿元，较上年末增长3.73%（前值8.74%），环比下降4.60%。

证券：2020年10月30日，中国证监会分别召开党委会和党委理论中心组扩大学习会，传达学习党的十九届五中全会精神。会议强调抓紧谋划和推动“十四五”时期资本市场重点工作，加快形成资本市场服务经济社会高质量发展的制度、机制和体系。一是着眼于提高直接融资比重，二是把支持科技创新放在更加突出位置，三是以注册制和退市制度改革为抓手全面加强资本市场基础制度建设，四是守牢不发生系统性风险底线，五是完善资本市场监管执法体系、深化“放管服”改革，六是不断提高全系统党的建设质量。

证券市场数据跟踪

10月26日至30日，股票市场日均成交金额为7,296.31亿元，环比提升5.34%，同比上升51.26%。截至2020年10月29日，沪深两市融资融券余额达15,260.57亿元，较10月23日上升0.53%，较2020年初上涨48.87%。截至2020年10月30日，市场质押市值为44,230.56亿元，市场质押股数占总股本7.13%。2020年前10月，IPO累计金额为3,952.03亿元，同比增加143.33%；增发募集资金规模年内累计为6,461.21亿元，同比增加17.23%；可转债年内累计募集资金金额为1,797.30亿元，同比增加6.18%。

风险提示：外部金融环境、国际关系等发生重大变化带来系统性风险传导。行业政策风险。受经济、公司决策，以及资本市场波动等影响带来的经营成果不达预期风险等。保险风险发生率发生重大变化带来的损失风险、巨灾风险、利率风险等。