银行业2020年3季报综述：业绩符合预期，个体分化收敛

业绩综述： 所有上市银行 3季报披露完毕，我们以 36家上市银行为口 径测算， 2020年 3季度上市银行净利润同比增速为-7.7%。大行和股份 行中增速 较快 的是招 行（ -0.8%YoY）、邮 储（ -2.7%YoY）和 平安 （ -5.2%YoY），区域性银行中增速较快的是苏农（ 6.6%YoY）、宁波 （ 5.2%YoY）和杭州（ 5.1%YoY）。

业绩归因： 我们对上市银行 20年 3季度净利润增速进行归因分析。从 净利润增速驱动各要素分解来看： 1） 最主要的正贡献因素：规模扩张。 20年 3季度整体上市银行规模增速贡献净利润增长 5.5个百分点。 2） 最主要的负贡献因素：拨备计提。 计提的拨备损失增加负面贡献 11个 百分点，在监管引导行业加大拨备计提，做实资产质量的背景下，各家 银行拨备计提力度空前，这对各家银行今年的盈利增长产生压制。 3) 息差的下行基本对冲了资产规模的扩张。 利差前三季度贡献为-4.2%， 主要源自资产端利率的不断下行，展望未来 1-2个季度，尤其是明年 1季度 LPR 重定价，息差短期的趋势很难改变，各家银行的以量补价或 将持续。

规模增速持续上行，中小行存贷款增速放缓。 透过 3季报的规模指标来 看，上市银行整体的规模增速依然在上行，同比增速较半年末提升 0.5个百分点至 11.3%。但整体贷款的增速有所回落，尤其是中小行，股份 行和城商行的存 款的增速也 开始出现下 行，较半年 末分别下 降了 0.5%/1%。我们认为这样的变化同央行下半年以来货币政策相对收敛有 关，叠加银行体系，尤其是中小行来自负债端和资本端的约束。展望后 续季度，我们认为行业整体的规模增速已步入阶段性顶部。

息差单季环比改善，但下行压力尚未解除。 根据 3季报数据， 2020年 3季度上市银行净息差环比 2季度上升 3BP 至 1.96%。从结构来，资 产端收益率仍在下行通道，季度环比下降 3BP，但得益于负债端成本更 快的下降速度（ -7BP， QoQ），使得息差环比提升。展望后续季度，我 们认为对行业息差拐点的判断仍需谨慎。一方面，资产端定价的下行趋 势并未改变，另一方面，负债端随着同业资金利率的上行和结存压降效 应的逐步消退，未来继续改善的幅度也会放缓，因此银行的息差依然存 在下行压力。中长期的积极因素或来自国内经济数据的持续改善，目前 向好的趋势相对明确，但幅度及可持续性仍需观察。

手续费收入增速小幅提升，收入结构表现分化。 20年前 3季度上市银 行手续费及佣金收入同比增速（ 5.7%， YoY），较半年报抬升（ vs 20年上半年 4.7%），我们认为主要原因来自财富管理相关收入的支撑以及 信用卡业务的修复。个体上，大中型银行中增速较快的是兴业（ 27%， YoY）和浦发（ 27%， YoY）。