医药生物行业：冠脉支架集采落地，医疗耗材利空压制释放

本周生物医药指数下跌 1.36%，板块表现弱于沪深 300的 4.05%的涨幅。年末哪些标的年内会有显著超额收益？该类标的具有三大特征：其一很可能受益于 2020年创新药医保谈判，尤其是像 PD1/PD-L1等重磅产品；其二 2020年 Q4业绩预期较好；其三：高增长产业龙头，估值切换逐步展开。十月份医药指数止跌小幅收涨，年内最后两个月很可能结构化强势，原因有三，其一高增长子行业估值切换；其二海外疫情形势较为严峻，疫情受益标的抬头，将会促使医药板块人气回笼；其三国内外疫苗研发或将有新进展，催化医疗板块持续走强。

冠脉支架集采落地，医疗耗材利空压制释放。冠脉支架全国集采落地，头部企业均有产品中标，市场竞争格局预计将维持相对稳定。此次中标价格相比于原中标价降幅基本都在 90%以上，企业依靠传统药物支架的盈利时代将向“介入无植入”时代发展，产品梯队重要性显著提升（可类比创新药企业逻辑），头部企业有望依靠具备资金、渠道、医生资源以及规模优势实现持续发展。

恒瑞 PD-1卡瑞利珠单抗递交一项新适应上市申请，注射用泮托拉唑迎来两家过评。恒瑞 PD-1卡瑞利珠单抗递交一项新适应上市申请，且被拟纳入优先审评，联合顺铂和吉西他滨一线治疗鼻咽癌。此前于 9月 2日，卡瑞利珠单抗刚就既往接受过二线及以上化疗后疾病进展或不可耐受的晚期鼻咽癌适应症报上市并纳入优先审评。本次上市申请意味着恒瑞 PD-1的鼻咽癌适应症向一线治疗又迈进了一步。 仿制药方面，本周共有 6款注射剂过评，3款为首家。其中质子泵抑制剂（PPI）颇为瞩目，注射用艾司奥美拉唑钠首迎过评，来自正大天晴；销售额超 60亿的注射用泮托拉唑钠，在迎来首家奥赛康药业过评后，隔天再迎次家扬子江药业过评，加上原研直接凑齐三家。抗癫痫药物拉考沙胺注射液，最早由优时比研发，本周青峰药业首仿获批。

具体配置思路。1）医疗器械：眼科耗材：昊海生科、爱博医疗、欧普康视；2）医疗设备：迈瑞医疗、理邦仪器；诊断性耗材：安图生物、新产业；骨科治疗性耗材：凯利泰、大博医疗、三友医疗、春立医疗；心血管治疗性耗材：微创医疗、沛嘉医疗；消化治疗性耗材：南微医学；低值耗材：威高股份、三鑫医疗；3）原料药：华海药业、九洲药业、仙琚制药、美诺华等；4）疫苗：康泰生物、智飞生物、沃森生物、复星医药等；5）创新药及产业链：恒瑞医药、药明康德、复星医药、亿帆医药等；6）苏州创新药组合：信达生物、康宁杰瑞、博瑞医药、亚盛药业等；7）医疗服务：美年健康、通策医疗、爱尔眼科等；8）药店：大参林、老百姓、益丰药房等。

风险提示：药品降价幅度超预期；疫情导致经济衰退影响消费支出。