国信社服观点：1）考虑到公司近几年基地布局及业务快速扩张，预计本次定增整体在预期之中；2）募资加强基地建设，有助于提高公司产品供给能力、降低学员培训成本、提升公司品牌形象；3）募资补充流动资金，有望支撑公司快速扩张、提高疫情背景下的抗风险能力。4）初步简单按发行金额上限60亿元及最新收盘价的8折计算，预计股本摊薄3.14%，实际摊薄有限，且有助于公司利用疫情后的市场出清进一步巩固龙头地位。
投资建议：考虑定增摊薄影响，预计公司2020-2022年EPS 为0.39/0.55/0.75元（定增摊薄前为0.41/0.57/0.78元），对应PE 为98/70/51x（定增摊薄前为95/68/50x），摊薄有限。公司作为职教培训领域的绝对龙头，扩招及参培率提升等有望支撑短期成长；中长期市占率有望继续提升以及跨赛道复制扩张可期。短期公司估值相对不低，但考虑到其增长确定性强，定增进一步支撑中长线成长，维持中线“买入”评级，建议逢低择机配置。
风险提示：宏观、疫情、政策等系统性风险；招录增长低于预期；培训产能供给不足；新业务拓展不及预期；市场竞争加剧；减持风险等。
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