交通运输行业快递数据月月看：10月行业单量同比+43%，关注“双十一”后价格变动

10月行业单量同比继续高增 43%， 11月 16日累计单量突破 700亿件 10月份： 受“双节” 叠加国庆黄金周电商加大促销力度以及各大平台抢跑“双 十一” 两方面影响， 线上网购带动快递单量维持高增长。 10月份实体网购同比 增长 21.36%， 同时单包裹货值继续下降，带动单月日均单量达 2.66亿票，同 比继续高增 43.02%。 其中异地快递同比增长 51.26%， 同城快递微增 3.38%。

从“双十一” 看行业产能扩张 “双十一”： 根据国家邮政局统计，“双十一” 当日共处理快件 6.75亿件，同比 增长 26.16%， 预计 11月 11日-16日业务量 29.7亿件，同比增长 28%左右， 在 高基数及“双十一” 抢跑的带动下， 增速较日常回落。但我们认为双十一期间 单量也受产能制约，双十一期间日均单量 4.9亿件， 一定程度反映当前市场关 注的快递企业产能。

龙头增速不减，集中度继续提升 从 A 股快递企业看，头部快递企业增速继续高位，其中韵达股份 10月日均单 量 4571万件， 同比继续高增 63.8%， 市占率提升至圆通速递日均 4252万件， 同比高增 53.1%； 申通快递日均 2868万件，同比增长 26.7%； 顺丰控股日均 2223万件， 受益于特惠件扩张同比高增 57.3%。

票单价相对维稳，关注“双十一” 后的价格变动 行业层面， 10月份票单价 9.85元， 环比回落 0.34元， 金华义乌地区票单价 2.88元，环比降低 0.09元。 但从头部企业看，价格相对维稳， 10月份，韵达股份 票单价 2.18元，环比提升 0.03元，圆通速递票单价 2.14元，环比微降 0.04元， 申通快递票单价 2.25元，环比提升 0.07元。整体看票单价相对维稳，但我们 认为不排除“双十一” 临近短期稳价，后期继续关注价格变动。

投资角度建议从份额出发， 坚持“龙头为王” 策略 同质化竞争行业不可避免会经历价格博弈的进程，我们认为快递价格战已到最 后阶段， 从企业远期发展角度看，短期牺牲价格最求份额是长久发展之计， 所 以我们认为当前估值锚应脱离单纯的利润估值体系，不妨从份额角度出发，看 好未来龙头发展。通达系方面，建议关注单量龙头中通快递及相对低估的韵达 股份；直营系方面，建议继续关注顺丰控股未来新业务的拓展及时效件的增长。

风险提示： 快递爆仓；资本进入扰乱现有市场的发展；价格战超预期。