固定收益研究*动态点评：MLF投放8000亿元市场流动性紧平衡，警惕信用债违约的尾部风险

2020年 11月 16日，人民银行开展 8000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对 11月 5日 4000亿元 MLF 到期和 16日 2000亿元两次 MLF 到期的续做）。1年期 MLF 维持 2.95%。对此，解读如下：

MLF 投放 8000亿元，市场维持紧平衡。11月 16日，央行公告称，今日开展 8000亿元中期借贷便利（MLF）操作，其中包含对 11月 5日 4000亿元 MLF 到期和 16日 2000亿元两次 MLF 到期续做。本周除了 2000亿元 MLF 到期，还有 5500亿元逆回购到期。因此，本周到期回笼总量约7500亿元，央行投放与到期维持紧平衡。

经济继续恢复性增长，货币政策回归中性。今天统计局公布 10月份经济数据，中国经济继续恢复性增长。10月工业增加值同比增速为 6.9%，持平 9月。其中采矿业同比 3.5%，较 9月上升 1.3个百分点；制造业 7.5%，回落 0.1个百分点；公用事业 4.0%，回落 0.5个百分点。10月固定资产投资同比增速 9.3%，较 9月明显上升 1.7个百分点。其中房地产开发投资当月同比为 12.2%，较 9月上升 0.3个百分点；制造业当月同比 3.5%，上升0.5个百分点；基建投资同比 7.2%，上升 2.4个百分点。房地产投资和基建保持较高增速，是经济恢复性增长的重要支撑。房地产开发投资与房地产销售相一致。10月社会消费品零售总额同比增速为 4.3%，较 9月上升1.0个百分点。其中商品零售同比增速为 4.8%，较 9月上升 0.7个百分点；

餐饮同比增速 0.8%，较 9月上升 3.7个百分点。限额以上商品零售中汽车、服装、化妆品消费 10月同比明显超过去年全年平均水平，家电、家电、装修材料消费也回归同比正增长，显示四季度经济将继续恢复性增长，预计四季度GDP或超过6%的增速，全年经济大概率保持正增长至2.5%-4%，实现 GDP 总量 100万亿元的目标。