机械行业周报：本周大众ID4正式上市，关注新能源车产业链机会

本周市场表现： 机械行业指数上涨 3.9%，同期沪深 300上涨 4.1%，机械行业 同比跑输大盘，在 28个行业中排名第

10。本周我们覆盖的机械子行业，其中半 导体设备、锂电设备、工业自动化、船舶海工、工程机械涨幅较高，分别上涨 8.60%、 8.03%、 8.00%、 3.69%、 3.14%；其中工业制冷、核心零部件、检测设备、 智能物流、油服设备跌幅较多，分别下跌 1.79%、 2.28%、 2.42%、 2.68%、 2.88%。 我们重点覆盖的公司中，本周美亚光电、杰克股份、郑煤机、柏楚电子、雪人 股份涨幅居前，分别上涨 16.19%、 15.56%、 14.94%、 14.03%、 13.65%；金辰股 份、伊之密、广电计量、杰瑞股份、应流股份跌幅较多，分别下跌 2.23%、 11.91%、 9.06%、 4.49%、 3.61%。

核心观点： 2020年 11月 3日，上汽大众旗下首款 ID.家族车型 ID.4X 正式首 发亮相。国内大众 MEB 工厂从 10月启动 SOP，其供应链已完成定点，并获得 初步订单。大众 MEB 的一大亮点是选配 CO2热泵空调，建议关注 CO2热泵空 调行业。 国家十四五规划渐行渐近，预计十四五规划拟提高工业自动化国产化 率，重点推荐自动化设备；同时十四五规划有望充分提振新能源板块，重点推 荐锂电、光伏设备。根据公司公告，欣旺达已经成为东风柳汽换电电池包供应 商。近两月已有软银、宁德时代、上汽等巨头开始换电业务，换电产业趋势已 形成，建议关注换电设备行业。

投资主线： 主线一：电动车换电浪潮来临，换电设备率先受益。 近年来，我国电动车换电 主要由蔚来、北汽等车企自身推动。然而今年以来，政策层开始频繁提及并鼓 励发展换电模式。 4月，新能源补贴政策鼓励“换电模式”的发展，使用换电技 术车辆不设置 30万元的补贴门槛； 5月，政府工作报告首次将充换电纳入到“新 基建”范畴。 8月 12日，北汽新能源、蔚来、中汽中心等单位牵头起草的 GB/T 《电动汽车换电安全要求》推荐性国家标准通过了审查，这是截至目前，第一 个关于“换电”的国标。我们认为，“换电模式”优势显著，技术经过几年的积 累也相对成熟，政策层主导更有利于发挥规模效应，“换电模式”进入加速普及 期。截至 2020年 7月，蔚来、奥动新能源、杭州伯坦三家运营商合计拥有 457座换电站。部分企业率先布局换电设备，占据先发优势。我们测算 2021年设备 需求达 15.4亿元。中长期随着换电站的持续建设，预计 2025年将产生 180亿元 设备市场空间。重点推荐蔚来的换电设备部分供货商山东威达。

主线二： 下游景气爆发进入倒计时，锂电设备迎接成长新机遇。 今年 10月 9日， 为适应汽车产业升级趋势和绿色消费新需求，国务院常务会议通过了《新能源 汽车产业发展规划（2021-2035）》，提出 2025年新能源汽车新车销量占比要达到 25%左右，到 2035年国内公共领域用车全面实现电动化。根据目标测算， 2025年新能源汽车销量需要达到 600万辆以上。未来 5年，新能源汽车销量的年均 复合增速将高达 40%以上。 全球动力电池 CR5已达 75%，随着新能源汽车销量持续攀升，龙头厂商开启新 一轮扩产周期。锂电设备具有定制化属性，动力电池龙头市占率提升有助于设 备厂商份额集中。电池厂商根据自己的工艺情况，向设备制造商定制个性化设 备，设备商根据客户的生产工艺要求确定设备研发的可行性和方向。考虑到产 品质量一致性、工艺技术保密等多种因素，客户一旦形成使用习惯则不会轻易 更换设备供应商，往往形成强强联合。我国锂电设备厂商技术积累深厚，近年来不断加深与下游头部客户的绑定，逐渐走向海外。龙头设备厂商绑定核心电 池厂商，未来呈现强者恒强局面，重点关注杭可科技、先导智能等厂商。

主线三： 光伏接近平价迎来成长起点，各环节设备龙头受益。 10月我国十四五 规划进入关键时点。根据年初国家能源局规划编制要求，非化石能源占一次能 源消费比重力争 2030年实现 20%，较目前提高 5%，预计 2025年光伏装机将提 升至年均 70gw 以上。据贺利氏光伏预计， 2025年全球光伏新增装机将达 200gw， 国内乐观预期可达 80gw。据光伏们数据，国内 1-8月新增装机总计 16gw，预计 全年将恢复 40gw 以上，叠加海外疫情复苏，预计全年装机 120gw 以上。随着光 伏持续升级降本，目前基本已接近平价，在资源禀赋好的部分地区价格低于传 统能源。近期发布的《光伏产业发展规划》预计，到 2025年前光伏将成为最有 经济性的发电方式，国内装机量有望达到 7.3亿千瓦，占总装机量的 24%。 光伏产业链各环节密集规划扩产。 9月以来晶澳拟投资 104亿建设硅片、电池、 组件一体化产能，隆基拟投 25亿扩产硅棒 10gw，通威与隆基签署合作扩产硅料。 根据北极星光伏网统计， 2020年前三季度已有 49家企业宣布扩产，其中硅片、 电池、组件分别为 185、 250、 296gw，随着各环节产业链密集扩产，将提振设备 需求，设备企业将充分受益，新签订单有望超出此前预期。 硅片环节建议关注 晶盛机电、上机数控等。 电池片环节建议关注捷佳伟创、迈为股份、帝尔激光 等。组件环节建议关注奥特维、金辰股份等。