纺织服装行业11月第一周周报：Q3纺服大部分版块营收、净利润增速环比改善，盈利能力较为稳定

Q3大部分子版块营收、净利润增速环比改善，盈利能力较为稳定。前三季度根据我们统计A股的89家纺织服装及化妆品行业上市公司，行业2020年前三季度营收/净利润分别同比下降11.68%/47.52%，降幅均较2020年上半年有所收窄。分子行业看，品牌板块中化妆品/家纺板块业绩降幅较小，分别同降7.57%/8.87%，其中珀莱雅、御家汇、华熙生物、罗莱生活、水星家纺前三季度业绩增速为正。家纺企业疫情期间纷纷加码新零售，利用直播带货、短视频形式拉动销售，恢复相对较好。纺织制造板块，2020年前三季度业绩表现较好的板块为面料与制造板块，主要系疫情期间国内外防疫物资需求增加、订单快速增长所致；其次是辅料板块，2020年前三季度归母净利润略增2.07%。总体来看，品牌板块除女装，纺织制造板块除毛纺、丝绸，在Q3均呈现营收、净利润的双重改善，女装净利润总体下降较多主要系锦泓集团计提大额商誉及无形资产减值。行业各板块前三季度毛利率总体表现较为平稳，其他纺织/辅料/美妆母婴毛利率分别同比提升9.10/2.88/0.54pct。

推荐标的：服装家纺推荐三大主线：（1）“高性价比+低线升级”的大众品牌：推荐红豆股份、珀莱雅；（2）“需求稳定+多品牌运营”的中高端品牌：

推荐歌力思、安正时尚；（3）“高景气度+格局优异”的细分板块品牌：推荐森马服饰、上海家化、爱婴室。纺织制造推荐健盛集团。

风险提示：终端消费需求疲软；汇率波动风险；棉价下跌或大幅波动；疫情影响时间过长。