中南建设10月经营简报点评：销售稳步提升，拿地趋于积极

销售稳健增长，均价保持稳定公司 10月实现销售金额 252.3亿元，同比增长 44.9%，环比增长6.8%；销售面积 197.9万平方米，同比增长 45.8%，环比增长9.1%；销售均价 12748.9元/平方米，同比下降 0.6%，环比下降2.1%。1-10月公司累计实现销售金额 1683.2亿元，同比增长14.2%；销售面积 1268.3万平方米，同比增长 9.3%；销售均价13271元/平方米，同比增长 4.5%。公司销售稳定增长，可售货值充裕，全年销售表现有望进一步提升。

投资显著提升，加码长三角地区10月公司在泉州、苏州、湖州等地获 9宗土地，新增计容建面150.2万平方米，同比+122.8%，环比下降 1.0%，拿地总价 91.0亿元，同比增长 209.0%，环比增长 22.6%，拿地总价占当月销售金额的 36.1%，较上年同期增长了 19.1pct，较上月下降了13.7pct。1-10月公司累计新增计容建面 1197.8万平，累计同比+46.4%，对应拿地总价 600.8亿元，累计同比增长 34.9%，累计 拿 地 总 价 占 累 计 销 售 金额 的 35.7% ，较 去年同期增长5.5pct。拿地力度显著增强。从能级分布来看，公司新增土储中，二线和三四线的面积占比分别为 80%和 20%；从区域分布来看，公司新增土储在长三角、珠三角和中西部面积占比分别为67%、7%和 26%，重点投资二三四线城市，加仓布局长三角。

投资建议中南建设业绩快速增长，销售稳中向前，拿地趋于积极，财务状况持续改善。我们维持盈利预测不变，预计 20-22年 EPS 为1.91/2.39/2.76元，对应 PE 为 4.7/3.7/3.2倍，维持公司“增持”评级。

风险提示销售不及预期，计提存货减值准备影响业绩。