电力设备与新能源行业周观察：技术路线图2.0推动行业深远发展，光伏玻璃价格再次上涨

1.新能源汽车 《节能与新能源汽车技术路线图 2.0》正式发布我们认为：1）政策端支持力度不断加大，新能源汽车产业链有望保持高景气度。近期，《求是》杂志发表的习近平总书记重要文章《国家中长期经济社会发展战略若干重大问题》，其中指出：“持续增强高铁、电力装备、新能源、通信设备等领域的全产业链优势，提升产业质量，拉紧国际产业链对我国的依存关系，形成对外方人为断供的强有力反制和威慑能力。”另外，《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》即将发布，政策端对于产业链支持力度有增无减。2）《节能与新能源汽车技术路线图2.0》目标制定明确，将助推新能源汽车及产业链各环节实现阶段性长远发展。3）截至 2020年 9月，国内新能源汽车销量占总销量仅为 4.29%，与2025年、2030年、2035年目标相差距离较远，未来发展空间较大。4）持续推动氢燃料电池汽车的发展，根据中汽协数据，2019年国内氢燃料电池销量 2737辆，保有量规模不足万辆，与发展目标相比具备高增长潜力。5）支持充换电模式应用，保障新能源汽车用电需求的同时，提升用电选择丰富度，实现多技术方向发展。

核心观点：我们认为，应紧抓龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、大众MEB 平台、宁德时代、LG 化学四大产业链机遇。以及：1）行业赛道较好的电池及负极环节；2）技术壁垒较高、know-how 占主导的隔膜环节；

3）高镍带来的正极材料盈利结构以及市场格局改善；4）渗透率提升或结构性机遇的导电剂以及磷酸铁锂环节。

受益标的：宁德时代、天奈科技、当升科技、璞泰来、中材科技、国轩高科、科达利、恩捷股份、亿纬锂能、天赐材料、特锐德、科士达、鹏辉能源、德方纳米等。

2. 新能源 本周光伏玻璃价格再次上涨据 PVinfolink 数据，本周光伏玻璃（3.2mm 镀膜）均价为 41元/m2，上涨10.8%；光伏玻璃（2.0mm 镀膜）均价为 33元/m2，上涨 17.9%。

我们认为，1）四季度步入抢装阶段，光伏玻璃持续涨价印证下游装需求旺盛和紧缺局面。2）双面组件可带来不同程度的发电量增益，有利于降低度电成本、提升下游电站的投资回报率。考虑到光伏发电平价后下游对于发电量提升的需求，预计双面组件渗透率将持续提升，有望驱动光伏玻璃需求持续增长。

核心观点：

光伏需求开启上行通道：1）短期看，2020年竞价项目 Q4抢装启动，海外需求逐步修复，行业景气度上行，全年装机规模预计较为乐观。2）国内补贴完全退坡后，平价项目将接棒竞价项目，已公布的平价项目规模将成为补贴退坡后国内装机需求的重要支撑部分之一。3）中长期全球光伏发展趋势明确。关注市场变化下的产业链价格及技术变革下的结构性机遇，如硅料、大尺寸组件、光伏玻璃、POE 胶膜、储能等。

成本优势与技术领先是光伏产品企业的立足之本，上游价格快速上涨将加速行业出清，市占率集中环节话语权将得到提升，应重视头部企业的阿尔法机会；垂直一体化厂商有望在价格波动时显现出产品竞争优势。随着补贴缺口问题的解决和后续新增项目脱离补贴依赖，运营商有望迎来价值重估。