奥特维事件点评：在手订单充足，组件设备商业绩略超预期

业绩略超市场预期，主要在于销量及订单量大幅增长。18X 及 21X大尺寸硅片来临，公司主流产品设备单价较低、叠加效率提升，组件厂更换设备动力强劲。加之 Q4为竞价项目并网旺季，公司销量大幅增长、在手订单量充足，截至 2020Q3公司存货 12亿元、预收款 7亿。营收大幅增长下，刚性成本相对摊薄，业绩增长略超预期。

公司费用把控力强，规模效应开始体现。2020年 1-9月公司四费率合计 21.5%，较去年同期下降 4.9pcts。主要改善在于研发费用-2.1pcts、管理费用-2pcts、销售费用-0.8pcts，订单、营收大幅增长下，人均产出增加、相对刚性费用下降较快，规模效应开始显现。

细分赛道串焊机龙头，未来前景广阔。公司在光伏领域深耕多年，客户以大组件厂商隆基、晶科、晶澳为主。公司核心竞争力在于：1）持续高研发投入确保技术领先（2020Q3研发费用率 8.6%）；2）与组件厂商交流密切，更加注重设备兼容性以及个性化需求。未来公司持续关注锂电、进口替代相关领域机会，看好公司未来广阔前景。

给予“买入评级”：预计公司 2020-2022年将分别实现归母净利润1.16、2.1、2.8亿元，对应 EPS 分别为 1.6、2.9、3.8元看好公司在串焊机细分领域龙头地位，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：未来其他收益下滑；应收账款坏账风险；新能源政策波动；

大盘系统性风险