食品饮料行业周报：白酒业绩持续改善大众食品回归常态

本周市场表现回顾近五个交易日沪深300指数下跌0.30%，食品饮料板块上涨0.26%，行业跑赢市场0.56个百分点，位列中信30个一级行业中游。其中，酒类上涨0.87%，饮料下跌0.42%，食品下跌1.27%。

个股方面，金徽酒、ST舍得及ST威龙涨幅居前，青海春天、有友食品以及盐津铺子跌幅居前。

投资建议本周，食品饮料板块微涨0.26%，其中白酒板块上涨0.87%位居子板块首位。受到双节以及秋季糖酒会的影响，叠加三季报披露期白酒板块整体情况向好，使得白酒继续得到修复。从双节消费以及糖酒会的反馈情况看，白酒板块已经度过了最坏的时点，渠道库存以及终端动销基本恢复正常水平，除高端白酒持续坚挺外，次高端中部分酒企部分单品也逐渐展现强大的势能。我们认为，白酒板块的业绩仍然将环比持续改善，行业天然属性仍存，需求将会继续得到确认，建议优选确定性较高的高端白酒，同时关注次高端动销的恢复情况。此外，乳制品行业上游生鲜乳价格持续温和上涨，或将促使企业收缩费用投放，叠加疫情之下终端需求持续边际改善，利润弹性或将释放，建议积极关注。对于三季报的情况，我们不改此前观点，即白酒以及乳制品景气度将持续向上，部分大众品业绩将回归合理水平。综上，我们暂给予行业“中性”的投资评级，推荐伊利股份（600887）、光明乳业（600597）、洋河股份（002304）、五粮液（000858）以及今世缘（603369）。风险提示宏观经济下行风险；重大食品安全事件风险。