汽车行业周报：中国新能源汽车产业发展规划落地

坚定推荐整车估值修复++电动智能增量机会++摩托车新能源汽车：本周中国通过《新能源汽车产业发展规划》，欧洲2030年碳排放目标由40%提升至60%，全球电动化加速。2020年是新能源汽车供给端剧变的元年，特斯拉国产化带来的供给端质变撬动需求，C端用户对新能源汽车的接受度显著提升。类比手机发展史，爆款车型的出现将导致新能源汽车渗透率加速提升，推动行业从导入期迈入成长期。核心推荐：1）】【比亚迪】：短期旗舰车型“汉”上市开启新品大周期，中期动力电池外供进入兑现期，长期新能源整车平台输出实现全面对外开放。2）特斯拉产业链：Model3再降价，Q3交付量创新高，零部件国产化加速。建议关注：a.供应链全球化打开广阔的市场空间：中国零部件供应商在具备稳定供应能力的同时成本优势突出，特斯拉海外工厂建设有序推进，供应链全球化程度提升，特斯拉中国供应商借机进入特斯拉全球配套体系，推荐】【华域、拓普】，受益标的【文灿、旭升】；b.国产化比例提升、新车型引入带来增量配套机会：中国制造Model3交付以来国产化比例不断提升，特斯拉引入中国的第二款车型ModelY将于2021Q1交付，带来增量配套机会，推荐】【银轮、新泉】，受益标的【常熟汽饰、华翔】；c.从单品到总成带动单车配套价值量提升：相比传统车企，特斯拉供应链层级少、扁平化程度高，零部件企业有更多机会实现总成化配套，带动单车配套价值量提升，受益标的】【三花】。

乘用车：中汽协预计9月乘用车销量同比增长7.6%，3月以来的销量表现逐步验证需求回暖逻辑，目前板块估值处于历史底部，需求提振的过程将催化板块投资情绪，提升板块风险溢价能力，推荐【长安、长城、利吉利H】，建议关注【广汽A+H、上汽】。坚定看好“大吉利”及其产业链：吉利拟合并沃尔沃汽车业务开启“全球一体化”模式，孕育吉利产业链新一轮成长机遇，推荐【新泉、拓普、银轮、伯特利、高发】。

智能网联汽车：政策定调+车企加码+科技巨头入局，智能网联汽车迎来加速发展，把握行业中真成长，建议关注：1）汽车电子—增量高成长赛道：推荐【伯特利、科博达、星宇】；2）智能座舱及ADAS产业链：推荐龙头】【德赛、华域】，受益标的华为产业链【华阳】。（德赛与计算机组联合覆盖）零部件：全球供应链重塑，关注整车周期共振【拓普、新泉、星宇】和配件核心成长【玲珑、福耀、敏实】及小而美的隐形冠军，建议关注【新坐标、豪能、爱柯迪】】。（福耀与建材组联合覆盖）重卡：9月重卡销量同比增长63%至13.6万辆，1-9月累计销量约122万辆，预计2020年重卡销量有望突破150万辆。推荐核心标的【潍柴、重汽、威孚】。国六排放标准已逐步进入落地实施阶段，重点推荐【银轮、威孚、潍柴】，受益标的【隆盛、奥福、艾可蓝、国瓷、贵研】。

摩托车：中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，预计2019年国内销量约为13万辆，人均消费量仅为发达国家的1/10，假设2030年达到8辆/万人，对应年销量112万辆，CAGR21.6%，竞争格局短期趋于分散，长期将向头部自主、合资车企集中，推荐【春风、宗申】，受益标的【钱江、隆鑫】。

本周行情：表现强于市场乘用车领涨本周A股汽车板块上涨4.0%，在申万一级子行业涨跌幅中排名第4位，表现强于沪深300（+2.4%）。细分板块中，乘用车、汽车零部件、汽车服务、客车、货车、其他交运设备分别上涨7.0%、2.6%、1.2%、1.1%、1.0%、0.4%。个股方面，宁德、长城、比亚迪等涨幅靠前；正裕、ST夏利、重汽等跌幅较大。

本周要闻：全球电动智能化加速新能源汽车：1）奔驰发布全新战略，Allin“电动+智能”；2）9月德国、英国、法国、挪威、瑞典、葡萄牙、意大利、瑞士、西班牙等9国新能源乘用车注册量合计13万辆，同比增长195%；欧洲2030年减排目标由40%升至60%。

智能网联汽车：1）Waymo提供完全无人驾驶打车服务；2）特斯拉将在未来几周内发布“零干预”全自动驾驶软件。

本周政策：1）国常委通过《新能源汽车产业发展规划》；2）四川、西安发布新能源汽车相关支持政策，湖北、新疆推出促进汽车消费相关措施。

本周数据：批零强劲增长日系表现亮眼2020年9月第五周批发侧日均销量12.4万辆，日均同比增长25%；零售侧日均销量13.6万辆，日均同比增长11%。其中一汽丰田和广汽丰田前五周日均同比分别增长63%和25%。

风险提示汽车销量不及预期；政策不及预期；原材料成本增加等。