通信行业周报：中兴和烽火市场份额将回升，IDC景气度得到验证

2020年Q2中国运营商交换机和路由器市场强劲复苏：市场研究机构Omdia的最新报告显示：2020年Q2，中国运营商交换机和路由器市场实现强劲复苏，市场规模达到了87.4亿元，环比增长近64%。随着新冠疫情得以控制，在5G移动通信网络步入规模部署的背景下，运营商交换机和路由器市场产品的采购进程也得以加快和恢复。2020年H1，交换机和路由器总体市场规模达到了140亿元，基本接近上年同期的145亿元的水平。虽然华为公司在Q2的市场份额得到了大幅提升，但是我们认为这不会是一个长期趋势。中兴通讯和烽火通信后期的市场份额将会回到历史正常水平。

IDC发布2020年Q2全球服务器市场报告：2020年Q2，全球服务器出货量达到了319万台，同比增速约18%。服务器出货量是我们验证头部互联网公司资本开支用途的一个重要指标。2020年Q2，全球头部互联网公司的资本开支规模达到了245亿美金，同比增长35%，与服务器出货量的增长趋势基本一致；说明这些公司的资本开支确实用到了数据中心的建设当中，IDC行业景气度也得到了验证。我们认为，全球头部互联网公司在未来三年将开启新一轮的资本开支投入周期。

投资建议：5G应用将成为市场下一个热点，市场对5G主题的投资方向已经从基础设施向应用端迁移；目前来看，5G消息、云游戏很有可能成为5G的首批应用。数据中心光模块和白盒化硬件值得关注，全球主要ICP资本开支的提升将会带动数据中心光模块需求的提升；兼顾成本和性能，白盒化硬件在头部ICP的供应链占比将持续提升。行业龙头有望获得更高的估值溢价，从产业发展趋势来看，市场份额集中度一直在持续提升；行业龙头玩家能够获得更多的市场份额，收入增长的确定性也会更高。

风险提示：1、运营商资本开支执行不及预期的风险，运营商5G投资执行不及预期，将使得5G基站出货量不及预期，从而将使得主设备商及其产业链上游配套供应商业绩不及预期；2、华为公司设备芯片出现断供的风险，华为公司芯片来自于多个国家的供应商，若是出现断供的情况，将使得华为公司5G基站设备出货量不及预期，从而影响其上游配套供应商业绩不及预期；3、ICP资本开支不及预期的风险，阿里巴巴、腾讯等公司对数据中心的需求是国内IDC行业增长的主要驱动力，若是这些ICP公司的资本开支执行不及预期将会使得IDC运营商业绩不及预期。