通信行业2020年中报业绩总结：20Q2通信板块复苏增长，光器件、云计算、北斗板块业绩突出

2020H1年营业收入较上年基本持平，毛利率微降费用率上升导致盈利能力减弱。上半年全球疫情相继爆发导致企业复工延迟且国际业务受阻，国际政治环境恶化使得通信市场存在一定风险因素，国内电信运营面增长缺乏动力资本开支压力较大，上述三重因素综合导致板块收入增长低迷。

2020上半年107家上市公司合计实现收入3466.53亿元，较去年同期基本持平。剔除中国联通、中兴通讯后的总营收为1490.57亿元，同比减少4.76%，行业收入增长为近五年最低水平。行业整体毛利率微降，研发投入加大导致期间费用率小幅上扬，板块盈利能力减弱，归母净利润降幅大于收入降幅。

2020Q1疫情短期冲击业绩,Q2显著好转。2020年Q1通信行业整体营收1548.70亿元(YoY -9.13%)，剔除联通、中兴之后公司整体收入595.61亿元（YoY -20.66%），业绩受疫情冲击明显。20年Q2营收1917.83亿元（YoY9.18%），归母净利润88亿元（YoY +11.14%）,业绩因国内疫情好转、上半年5G 建设推进而逐步复苏.光器件、云计算、北斗板块表现突出，通信设备（剔除中兴）、专网板块业绩欠佳。2020H1年通信子版块营收增速基本集中在-15%-5%范围内。

对比各指标情况，可以看出光器件、北斗、云计算（剔除网宿科技投资收益变动影响）板块收入增长强劲，通信设备（剔除中兴）、专网板块表现欠佳。其中，Q2单季度通信行业整体业绩向好趋势明显。在运营商加快基站建设进程，设备商加大囤货力度以应对中美贸易风险的背景下，上游光器件板块业绩强势增长。

投资建议:107家上市公司合计实现收入3466.53亿元，较去年同期增长0.17%，行业收入增长为近五年最低水平。业绩放缓主要由于公司Q1受疫情影响严重，Q2单季度企稳回升继续显著。从长期来看5G 仍是通信行业主题，上游光模块、主设备等企业业绩逐步释放，强烈推荐电信领域优势显著、核心激光器开始出货的光器件龙头厂商光迅科技以及将5G 作为发展战略的主设备龙头烽火通信、中兴通讯。由于5G 网络建设关系着新应用的爆点，产业链下游价值变现将驱动5G 建设，强烈推荐物联网领域受益于NB-IoT 及Cat.1规模化的无线通信模组厂商广和通、智控龙头拓邦股份；相关公司还包括拓展5G 消息、视频云等新业务的短信服务商龙头梦网集团（未覆盖）。

光器件、云计算板块多家公司表现突出。云计算作为国家“新基建”战略的重要一环，有望打开行业高速发展新篇章，产业链上下游厂商有望充分受益。我们强烈推荐产业互联网业务高速增长、业绩边际逐步改善的中国联通。此外，各地方IDC 政策相继出台促进数据中心产业快速健康发展，强烈推荐资源及客户优势显著，内生外延加速机柜部署的奥飞数据，相关公司还包括深度绑定阿里等巨头，业务增长性确定的数据港（未覆盖）。

此外，受疫情的全球影响，海外互联网厂商的带宽容量近期面对巨大压力，数据中心升级进度或将加快，相关设备端及上游器件全面开启向上趋势。

强烈推荐数通及无线业务稳健增长，软硬一体布局云方案的星网锐捷，IDC&5G 散热龙头英维克；相关公司还包括持续整合优质资源发力高速数据中心光模块的剑桥科技（未覆盖），数据中心交换机及企业级路由器市占率领先的紫光股份（未覆盖）。

全球贸易争端叠加疫情，关键产业链国产化替代进程加速，推荐短期受益海外停产中长期成长逻辑清晰的晶振行业龙头泰晶科技等，强烈推荐国内石英材料行业龙头企业，有望直接受益于航天航空、半导体、光通信行业景气上行的菲利华。